持幣過年呼聲高

來源:用戶上傳      作者: 薛玉敏

　　股市翻臉就像翻書一樣快，被人們寄予厚望的3000點關口轉眼間被攻陷，又轉眼間被收復。
　　市場對利好反應麻木，權重股一蹶不振，大盤股上市即破發……大盤的弱勢顯而易見，春節前的“紅包”行情，仿佛離我們越來越遠。
　　但2月3日，大盤突然上演“絕地反擊戰”，午前還一路跳水，跌幅達到2.8%，午后就一路上攻，并以2.36%的漲幅報收。
　　大盤能否由此展開階段性反彈？于是持股過年還是持幣過年又變得微妙起來。
　　《投資者報》采訪的券商分析師、公募及私募基金經理多認為2月3日的反彈只是技術性的，并不意味著大盤將持續上漲。春節后，因政策等各種不確定因素，市場仍會延續調整態勢。
　　因此，機構人士給出的操作建議依舊是持幣過年，當然對于那些善于選擇個股、倉位本來就很低的投資者，可以適當抄底超跌板塊。
　　
　　反彈難以持續
　　
　　事實上，早在2月2日《投資者報》對機構的采訪中，就有人認為，節前股市如果出現急速下跌的情況，將會有反彈的機會。
　　“盡管利空消息不斷、市場做多意愿不強，但下跌幅度過大、速度過快的話，可能會引發技術性反彈，這是跌出來的本能反彈?！?月2日北京一位私募經理在接受《投資者報》記者采訪時曾如此表示。
　　申銀萬國首席策略分析師桂浩明對《投資者報》記者說，年前由于市場跌得太久，跌幅比較大，存在一波上漲機會。在他看來，大多數利空消息已經被釋放和消化了，市場對加息等利空消息也有預期，這些不確定因素給股市的沖擊正在減少。
　　不過2月4日股市的百點大逆轉，在機構投資者眼里，并不意味著能夠持續。
　　上述私募經理認為，股市持續反彈的邏輯――流動性和政策面沒有發生根本的改變，這次反彈仍然是技術性，“說不定明天大盤就會跌下來。”
　　平安證券首席策略分析師李先明在接受《投資者報》記者采訪時也表示，目前市場情緒仍然處于悲觀狀態，很難在一次反彈中就重新轉為樂觀。另一方面，春節前通常是政策上的真空期，整個市場處于多空博弈階段，外圍市場的變化將會對中國股市造成影響，而近期美國股市并不穩定。
　　“甚至還有可能，基金等機構會在反彈中趁機獲利出逃。”李先明預測說：“節前的走勢極有可能是在底部筑底徘徊。”
　　受訪的多數分析師都認為，在年前弱勢的環境下，不僅搶“紅包”困難，而且“紅包”也不會很大。
　　“目前，短中期均線系統均呈空頭排列，對多方起著較大的壓制作用，尤其是30日均線從去年11月開始就成為上漲的壓力線?！惫鸷泼鞅硎荆?0日均線對應的點位大約在3200點附近，也就是說，大盤上漲的空間在200多點。”
　　
　　2700～2800點是底線
　　
　　2月1日，中信建投首席分析師陳祥生在接受《投資者報》記者采訪時認為，春節前市場還會慣性下跌，目前說調整到底還為時過早。
　　之所以會有這樣的判斷，在他看來有三個原因。第一，央行對信貸的態度仍是逐步收緊，加息等傳聞隨時可能打擊市場，除非政策明確，穩定了預期，調整才會結束?！拔也聹y可能要到‘兩會’時政策才會明確下來。”
　　第二，目前處于經濟數據發布前的觀察期，支持市場好轉的宏觀基本面很難說好轉。2月11日，也就是春節前的倒數第二個交易日，政府將發布工業品價格、消費價格數據。陳祥生說，到時候如果CPI低于市場上普遍預計的2.5%，將會大大緩解市場對通脹和政策的擔憂，有利于股市的反彈；不過如果CPI偏高，則可能引發市場進一步的波動。但這兩個因素對股市的影響主要表現在春節后，春節前還是處于不確定期。
　　第三，從整個資金面來看，銀行融資已經開始，其中中行通過可轉債來融資、招行通過配股融資，而且市場IPO的速度一點沒有減小，未來一定時間內資金面壓力可想而知。
　　在市場反彈出現后，2月4日，記者再次聯系陳祥生，他告訴記者：“我不會改變我的看法，仍然認為市場會維持震蕩調整的格局。未來的幾個交易日還有可能跌到2700~2800點。”在他看來，盡管2月3日權重股普遍上漲，但成交量并未明顯放大，尚不具備持續反彈的條件。
　　上海漢華資產管理公司投資總監陳煒軍也對記者說，目前基金仍保持很高的倉位，近期雖然有所減倉，但量并不多，機構沒有錢的話，大盤怎么會漲得動。從技術面上也可以看到，目前是縮量下跌，沒有多少人愿意接盤。
　　上海一家合資基金公司的基金經理盡管沒有上述人士那么悲觀，但也僅預測節前市場會呈現震蕩的走勢。
　　“目前，股市沒有系統性風險，但是支持股市上漲動力的兩大因素――經濟復蘇和流動性卻面臨著不確定性。經濟方面，一旦強勁增長，就面臨政策退出的風險，如果發展得不好，又會引發市場對經濟二次探底的擔心；流動性方面，更不用說，逐步收緊信貸是很明確的事情?！痹摶鸾浝砣绱朔治稣f。
　　不過，上述受訪者都判斷下跌的空間已經不大，并普遍預測大盤支撐位在2700點~2800點，這個位置是估值中樞。
　　
　　中期走勢不樂觀
　　
　　除了不看好春節前走勢外，大部分機構對節后的中期走勢也不樂觀。
　　“我把今年以來的調整定義為中期調整?！鄙鲜霰本┑乃侥冀浝碚f，“中期調整一般會持續兩個月，因此在3月份大盤可能達到底部?！彼嘎叮皫滋焖侥既Φ膸讉€北京朋友交流，大家也都對節后市場比較悲觀，倉位都很輕，他自己的倉位就在10%以下。
　　之所以定義中期調整，他表示，從去年11月到今年1月，上證綜指的頭部重心一直在下移。
　　他認為，節后沒有什么權重板塊可以讓大盤擺脫調整的態勢。盡管地產、金融等權重股最近有所企穩還進行了反攻，但在節后大幅上漲的可能性不大。原因在于基金的高倉位?！耙坏┻@些權重股有所上漲，基金等機構就會趁機將手中的股票賣出去，這對股指也會造成很大的壓力。這一點從權重股大量的賣單上就可以看出。”
　　民族證券首席策略分析師徐一釘從技術面分析道，最近三個月，上證綜指在3050點之上構筑出一個圓弧頂，3050點是其頸線位。由于構筑時間近三個月，有效破位后上述區域將成為日后中期反彈的頂部區域。1月26日，上證綜指已經有效跌破3050點，意味著新一輪調整的帷幕已經拉開。
　　徐一釘提到，日后股市要重返3050點~3350點，必須同時具備兩個條件：一是充裕的流動性；二是對中國經濟增長的強烈預期。但短期內，上述兩個條件似乎很難同時出現。
　　可能有人說，節后一個星期左右，全國“兩會”就召開了。如果“兩會”行情再現的話，節后的市場應該是可以期待的。
　　但接受采訪的基金經理不僅不認同所謂的“兩會”行情，而且還認為今年的“兩會”將對股市產生負面影響。
　　“有關‘兩會’熱議的話題已經在市場上有反應，相關概念也被炒作一番，‘兩會’時，這些股票反而會面臨風險。”上述上?；鸾浝砼e例說，像地產行業，在“兩會”上可能面臨各方要求調控的壓力，地產類股票自然好不到哪里去；而另一方面，地產行業繼續受到壓制，將會影響國內的固定投資，使整個經濟傷筋動骨。
　　“除了地產行業，‘兩會’還可能對去年的4萬億投資效果進行評定，這中間可能會有一些負面的聲音。”上述基金經理補充道，在牛市中，市場更愿意選擇利好消息，自動屏蔽利空，而弱勢中，情況恰恰相反。
　　但是他也承認，節后不排除一些短期上漲的機會。例如，來自股指期貨推出帶來的藍籌行情；來自年報業績增長的行情。
　　
　　紛紛建議持幣過節
　　
　　由于機構人士認為春節后，市場仍會延續調整態勢，所以節前投資者最好的操作方式是持幣過節。當然他們也建議投資者要根據自身情況具體對待。
　　“對于那些倉位重的投資者，當然是減倉持幣過節了；但是對于那些倉位低的投資者，如果很擅長選股的話，可以適當加倉超跌的股票。”陳煒軍說。
　　 陳煒軍認為，雖然指數上仍會繼續調整，但是個別超跌板塊卻已經見底。例如，地產行業，盡管“兩會”時可能還會出現負面消息，但地產類股票在經過兩個月的下跌后，已經到了相對底部，可以適當抄底。
　　當然，也有私募建議投資者不必太關心指數的起伏，關鍵是選好具有穩定業績增長前景的股票。
　　上海尚雅投資管理公司總經理石波告訴《投資者報》記者，他們看好3G板塊，年前就已買入，現在仍然持有。而上海凱石投資總經理陳繼武則看好壟斷性門檻高的行業和個股。
　　至于年初各機構投資者認可的消費板塊，上述基金經理認為，在短期由于估值過高，不適合買進。

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