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2018年市值縮水4300億元2019年中國白酒企業將如何發展

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  2018年已然收官,白酒行業的整體表現依然是高端白酒的盛宴, “馬太效應”越來越明顯,兩極分化現象突出,具有產品、品牌、資本優勢的大公司,正在深刻地改變行業生態。2019年對于多數白酒企業來說,依然不容樂觀,中小酒企在夾縫中生存,日子更加舉步維艱。
  市值縮水4300億兀
  “喝酒”行情未上演
  白酒板塊與醫藥板塊被資本市場稱為“風險防御板塊”,因此,市場上經常出現“喝酒、吃藥”行情,而2018年,對于A股白酒板塊來說,整體走勢與大盤保持一致,并未上演“喝酒”行情。
  根據東方財富choice數據顯示,截至2018年12月26日,19家白酒上市公司的市值為1.28萬億元,與2018年初的1.71萬億元相比,市值蒸發了4300億元。
  值得一提的是,19家白酒上市公司中,目前市值過千億的公司僅有貴州茅臺、五糧液和洋河股份。2018年12月26日,茅臺的最新市值為7036億元,而其年初市值為8842億元,縮水了1807億元;五糧液的市值則由年初的3058億元,縮水1101億元至1957億元;洋河股份縮水相對較少,從年初的1748億元縮水348億元至1400億元。
  此外,在19家白酒上市公司中,除了三家市值超過千億的企業,瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、口子窖、水井坊、今世緣、迎駕貢酒以及順鑫農業等8家公司的市值在百億級別。而*ST皇臺、金種子酒、金徽酒、青青稞酒、酒鬼酒、伊力特、舍得酒業和老白干酒等8家公司的市值不足百億元。其中,皇臺酒業公司市值最低,截至2018年12月26日,公司市值僅為10.4億元。值得注意的是,2018年初,伊力特、舍得酒業和老白干酒業的市值均為百億級別,而目前都縮水至幾十億元。其中,舍得酒業的市值年內縮水最大,截至2018年12月26日,公司市值僅為87.79億元;老白干酒業目前市值僅為84.8億元;伊力特市值僅有56.4億元。
  不過,在18家白酒上市公司市值縮水的同時,順鑫農業的市值卻逆勢增長,由2018年初的109.26億元增長至2018年12月26日的183.84億元。
  那么,白酒上市公司市值蒸發,是市場因素還是企業基本面發生了變化?答案明顯是前者。據記者統計19家白酒企業近三年的業績顯示,2016年,19家白酒上市公司在全年實現營業收入為1367億元,實現凈利潤為388億元;2017年,19家酒企全年實現營業收入為1731.26億元,同比增長26.6%,實現凈利潤為559.54億元,同比增長44%;2018年前三季度,19家白酒上市公司實現了營業收入1613.1億元,實現凈利潤551.71億元。值得一提的是,每年的第四季度都是白酒行業的傳統銷售旺季,因此,2018年19家白酒上市公司總營收超過2017年將毫無懸念。
  兩極分化愈演愈烈
  中小酒企舉步維艱
  縱觀白酒行業2018年的市場行情,19家白酒上市公司中,貴州茅臺、五糧液、洋河股份等擁有品牌優勢和品質優勢的酒企業績表現突出,符合了當前的消費趨勢,行業品牌集中度會越來越高,而缺乏品牌優勢的中小酒企日子會越來越艱難,它們的結局將是被并購或倒逼退出市場。
  近期,在2018中國國際名酒文化節“國際名酒聯盟高層峰會”上,茅臺集團董事長李保芳表示,近些年來,中國白酒行業的特點是市場優勢、產品資源不斷向頭部市場聚合,具有產品、品牌、資本優勢的大公司,正在深刻地改變行業生態。雖然行業集中度越來越高,但是大企業不會取代中小企業,中小企業也不會全然消失。 “它們都會有自己的消費群體,都會有相應的市場空間。即便日子難過一些,但能過下去,還可以過得很滋潤,要相信它們的能力。站在整個行業的角度,中小企業同樣是不可或缺的,貢獻也是有目共睹的。”
  但現實是,品牌企業的渠道下沉,已經將沒有品牌優勢的小酒企推到了“死亡”邊緣。據國家統計局公布的數據顯示,2018年1月份10月份,全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量727.89萬千升,同比增長1.47%;納入到國家統計局范疇的規模以上白酒企業1444家,其中虧損企業178個,企業虧損面為12.33%;規模以上白酒企業累計完成銷售收入4433.86億元,與上年同期相比增長12.08%;累計實現利潤總額968.16億元,與上年同期相比增長26.96%;虧損企業累計虧損9.81億元,比上年同期增長3.32%。
  記者走訪市場發現,部分小酒企的經營已經出現停擺。山東是我國的白酒消費大省,也是商家的必爭之地。當茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖深耕山東市場、渠道下沉后,對山東地方酒企帶來的擠壓十分明顯。有的酒廠已經停產,有的則到處奔走尋找合作伙伴,而地方區域龍頭間的聯合,如景芝酒業與今世緣的聯姻也成為行業樣板,被眾多酒企所效仿。今世緣屬于江蘇的地方龍頭企業,僅次于洋河股份;而景芝酒業則是山東的重點釀酒企業,對于二者的聯姻,在業內人士看來,雙方在抱團取暖的同時,也加速了兩家企業的全國化進程。
  下面就讓我們看看各大白酒企業在2018年的表現及2019年的發展趨勢。
  貴州茅臺:風景這邊獨好
  “換帥”、市值破萬億、缺貨、價格飆至1900元-2018年,對于白酒“一哥”貴州茅臺來說是不平凡的一年。
  2018年5月6日晚,李保芳正式接棒袁仁國,成為茅臺史上第三任董事長,至此,茅臺也開啟了“李保芳時代”,茅臺的可持續發展也落在了新掌門人李保芳身上。李保芳能否帶領茅臺這搜巨輪再創輝煌,成為業內關注的焦點。
  據記者了解,李保芳自2015年到茅臺后,就對茅臺進行了大刀闊斧的改革,其中,對系列酒的改革成效已經顯現。2018年12月21日,在茅臺醬香酒經銷商會議上,李保芳表示,2018年茅臺系酒全年完成銷售3萬噸,實現收入88億元,已占到集團業務的10%。系列酒2019年的銷售目標是100億元。目前茅臺酒和系列酒“雙輪驅動”的格局已經形成。   資本市場上對于茅臺換帥也給予了積極的響應,就在李保芳掌舵茅臺一個月后,茅臺公司股價在6月3日走出了803.5元/股的歷史高位,公司市值達到10000億元。隨后,茅臺的走勢與大盤保持一致,截至2018年12月26日,公司股價報收于561.32元/股,市值7035億元。與最高股價時點相比,茅臺市值縮水2965億元。雖然茅臺市值出現了千億市值的縮水,但是在A股上市公司排名中,茅臺市值仍處于A股第7位,僅次于工商銀行、建設銀行、中國石油、農業銀行、中國平安、中國銀行,也是A股市值排名前十中唯一一家食品飲料企業,可見其在白酒行業的老大地位目前仍無人能撼動。
  值得注意的是,作為白酒龍頭企業,貴州茅臺股價雖然出現回落,在現貨市場上卻表現不俗,53度飛天茅臺的價格延續了2017年時的堅挺。 “缺貨”成為茅臺2018年市場上的“關鍵詞”。
  據記者了解,2018年是茅臺酒從出廠價819元/瓶提升至969元/瓶的首個年度。零售市場,茅臺建議市場零售價從1299元/瓶上升至1499元/瓶。眾所周知,漲價是一把雙刃劍,在給予公司利潤的同時,市場是否買賬也是未知數。但是,對于茅臺來說,漲價則是助推劑。不過,茅臺的市場零售價并未走出2012年時的瘋狂。在業內人士看來,這與茅臺掌控市場發貨節奏有直接的關系。1900元/瓶的市場零售價讓茅臺在千元白酒板塊中,可以用“風景這邊獨好”來形容。
  事實上,茅臺市場上供不應求也體現在公司的業績上。2018年前三季度,貴州茅臺公司營收和凈利潤均出現雙增長,其中,實現營收522.42億元,同比增長23 .07%;實現歸屬于母公司凈利潤247.34億元,同比增長23.77%。雖然今年第三季度茅臺的增幅與2017年同期相比出現放緩,但是,茅臺持續增長的勢頭并未改變。
  五糧液:二次創業穩中有進
  在五糧液集團董事長李曙光看來,江湖上的老大不好當,老二也不好當,尤其是當過老大的老二更不好當。彼時,五糧液曾經是中國白酒行業的“老大”,有著中國酒王之美譽。而此時的五糧液走在二次創業路上,為二次登頂而努力。
  事實上,作為白酒龍頭企業的五糧液,不僅是資本市場重點關注的標的企業,也是行業內關注的焦點企業,它的動向依然是行業的風向標。
  2018年,是李曙光掌舵五糧液以來的第二個年頭,五糧液用數據回答了李曙光的改革成效。數據顯示,2017年全年,五糧液實現營業收入301.87億元,同比增長22.99%,實現歸屬于母公司所有者的凈利潤96.74億元,同比增長42.58%。2018年前三季度,公司實現營業收入292.5億元,比上年同期增長了33.09%;實現凈利潤94.94乙元,比上年同期增長了36.32%。
  對于已經過去的2018年,李曙光在12月18日的經銷商大會上表示,2018年,公司繼續保持了穩中有進的發展態勢,品牌價值穩中有進、市場份額穩中有進、市場信心穩中有進。
  值得一提的是, “百城千縣萬店”工程是五糧液“二次創業”中的重要一環。五糧液集團公司總經理、股份公司董事長劉中國表示,萬店工程第一階段的建設目標基本達成。同時,通過數字化掃碼工作,全國完成線上注冊的核心優質終端已經達14127家,活躍終端數量9007家,新建成五糧液品鑒基地665家。2018年中秋國慶期間,核心終端銷售進貨同比2017年增長90%以上。
  眾所周知,白酒企業的發展與經銷商緊密相連,只要經銷商有錢賺,企業自然獲得更大的收益。而五糧液所做的百城千縣萬店工程以及數字化營銷改革,目的就是讓渠道環節更加暢通,讓渠道更加健康。
  另外,2018年,五糧液完成了員工持股計劃,吸引了部分經銷商的參與,而這些經銷商從此又多了一個身份,那就是五糧液的股東,此舉不僅完善了企業的體制建設,也讓五糧液的廠商關系更加緊密。
  對于五糧液的表現,天風證券研究所董事總經理合伙人、食品飲料首席分析師劉鵬接受記者采訪時表示,五糧液經過對產品和品牌的提升,開始進入最核心的改革攻堅戰,核心是對渠道和終端的控制。
  在劉鵬看來,2019年雖然行業壓力大,但也是解決長期發展最重要的階段。從品類擴張和內部優化的角度來看,酒企逆勢擴張是最好策略。 “五糧液將迎來最核心發展機遇,有望縮小和茅臺的差距,恢復歷史地位。另外,濃香型白酒作為70%以上核心香型,有望‘鳳還巢’,而濃香老大五糧液將引領這個鳳還巢過程?!?
  作為白酒龍頭企業,五糧液公司股價得到境外投資的青睞。根據統計顯示,今年以來,境外投資者買入五糧液股票的資金達150.56億元,境外合格投資者持有五糧液公司股份的比例占比A股最高。對此,劉鵬表示,五糧液目前市值僅有2000億元左右,未來還有很大的上漲空間。
  順鑫農業:
  當之無愧的“中國?!?
  2018年,不管是資本市場還是現貨市場,順鑫農業都表現出“?!钡膭蓊^。資本市場上,順鑫農業公司股價年內一路高歌,截至2018年12月25日,順鑫農業公司股價年內漲幅達77%,成為19家白酒上市公司中唯一一家股票漲幅正增長的公司,漲幅近八成。而現貨市場,順鑫農業也跑出了“中國牛”的速度。
  眾所周知,資本市場上的表現與公司的業績分不開。查閱順鑫農業的財報可以看出,公司現已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產業。白酒產業的主要產品以“牛欄山”和“寧誠”為代表, “牛欄山”現已形成清香型“二鍋頭”和濃香型“百年”兩大系列白酒; “寧誠”主要為綿香型寧城老窖白酒。
  通過公司中報可以看出,2018年上半年,順鑫農業總營收72.33億元,其中,白酒收入57.74億元,白酒銷售額占順鑫農業總營收的比重是62.2g%。
  作為順鑫農業的最大主業,白酒在2018年的增速遠超其它白酒企業,牛欄山因此被業內稱為“牛酒”,而“牛欄山”也成為現象級“民酒”的代名詞。
  據一位了解牛欄山的人士表示,2018年下半年,牛欄山的銷售市場繼續保持良好的發展態勢,百億目標可期。
  如今,2018年已經收官,對于2018年牛欄山的表現,牛欄山酒廠副廠長、新聞發言人陳世俊近期對媒體表示,2018年的牛欄山是在“消費升級”和“消費降級”之辯中快速增長,是在“區域龍頭”和“全國名酒”競技中泛全國化,也是在“民酒時代”和“名酒時代”定義里提升價值。
  當前,白酒同質化較為嚴重,市場競爭日趨激烈,為什么數以千計的中國白酒品牌,真正能夠做到全國化的卻寥寥無幾?為什么牛欄山二鍋頭可以被廣大消費者所接納?牛欄山發展的強大動能是什么?
  對此,有業內人士表示,牛欄山的品牌定位清晰: “正宗二鍋頭,地道北京味”, “牛欄山”品牌將二鍋頭、牛欄山、北京三者之間緊密地聯系起來,形成了有效的品牌聯想。另外,品牌基因決定品牌的性格和命運,決定品牌以產品形式呈現的價格寬度和市場廣度。牛欄山的品牌基因,完美地繼承了二鍋頭的品類基因,其核心特點就是包容性。正是包容的品牌性格,牛欄山的產品線才可以從十幾元的陳釀系列到幾百元的經典系列,而這樣的價格跨度,消費者不會覺得有任何違和感。
  品牌定位清晰,又擁有包容性的品牌基因,這些都成為牛欄山快速崛起的基石。另外,穩定的經銷商也讓牛欄山向全國滲透有了保障?!?018年,500萬元以上銷售額的經銷商數量達193個,1000萬元以上銷售額的經銷商數量達134個,5000萬元以上銷售額的經銷商數量達36個,突破億元的省級市場(包括直轄市)達到22個,泛全國化格局基本穩定?!标愂揽∪绱吮硎?。
  對于2019年的發展,陳世俊則表示,牛欄山確定將從區域市場擴張向市場縱深發展,從陳釀單品一枝獨大到多頭并進轉變,從深耕北京到同步打造外埠樣板市場轉變。 “2019年對于每一個企業來說都有很多不確定因素存在,而牛欄山將保持穩中有升?!?
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