明家科技:國內電涌行業第一股

來源:用戶上傳      作者: 文琪

　　投資要點：
　　1、主營業務收入和凈利潤復合增長率在40％以上；
　　2、優質的客戶資源為公司業績穩定增長奠定基礎；
　　3、募投項目達產后，公司新增產能445萬套。
　　
　　有人把明家科技（300242）稱為“中國電涌保護行業第一股”。這一說法十分準確，作為一家專注于海外民用防雷細分市場的公司，明家科技現已發展成為集研發、生產、銷售電涌保護產品，防雷工程設計和防雷工程施工于一體的龍頭企業。公司同時也是首家登陸A股的電涌保護行業的公司。憑借著較強的研發能力和創新能力，公司近年來獲得多個技術專利和多項榮譽，產品遠銷海外，并與國際知名的渠道分銷商建立了密切的合作關系。本次登陸創業板，募投項目將繼續開發節能型和智能型民用電涌保護器，有利于優化公司產品結構，增加公司競爭力。
　　
　　業績保持高速增長
　　明家科技是我國電涌保護產品的龍頭企業，公司產品主要分為工業用和民用兩大類，除電涌保護產品外，公司還利用注塑機的剩余產能從事橡膠產品的生產和銷售。2008－2010年公司主營業務收入復合增長率達48.73％，凈利潤復合增長率達40％。ODM民用產品是公司電涌保護產品中占比最高的部分，2009－2010年分別同比增長了47％和52.9％，是公司收入穩定增長的主要來源。與此對應，公司自有品牌近年來增長迅速，在電涌產品中占比2008－2010年分別為3.88％、9.04％和13.19％。
　　作為國內僅有幾家收入規模過億的電涌保護設備制造商，公司取得一系列成就。民用電涌保護產品出口到美國、日本和歐洲等國家和地區，客戶包括貝爾金和魔聲、日本的YAZAWA等知名品牌渠道商。2008－2010年公司出口收入分別達到6305.19、8693.43和13705.23萬元，年復合增長率47.43％，出口排名連續3年名列全國第四。工業電涌保護產品應用在通信、電力和安防等行業，主要客戶包括貴州移動、湖北電信、烽火網絡和湖北電力等大型國有企業。目前，公司已與客戶建立了較為穩定的合作關系。公司擁有的優質客戶資源處于關系國計民生的基礎設施領域，是國家產業政策鼓勵發展的行業，其未來電涌保護產品市場空間巨大。
　　公司一貫重視研發投入和研發團隊建設，以不斷創新推動企業發展是公司的長期戰略。公司實驗室既是電涌保護行業中少數經美國UL、德國TUV和美國ETL認可的目擊實驗室，還是經中國合格評定國家認可委員(CNAS)認可的防雷實驗室（國家認可實驗室）。公司的研發投入推動了自主創新并形成了核心技術體系，主要包括53項專利權和5項非專利技術，加快了公司的成長速度。
　　
　　民用市場領域空間巨大
　　根據有關預測，民用建筑領域電涌保護器年均市場規模67.27億元，與工業領域市場規模相當，推動民用領域市場的兩大主力是新增建筑的集成性電涌保護器以及民用戶內電涌保護器，尤其是后者，隨著民眾安全意識的不斷提升，這部分市場還有進一步擴大的趨勢。公司借助在國外民用市場產品的良好銷售業績，在國內民用市場未來增長可期，有業內人士認預計，近三年在國內民用市場領域公司有望實現高速增長。
　　目前，公司實際產能情況已經達到瓶頸，鑒于公司在國內工業及民用市場的快速增長，提升產能以滿足公司擴張需求已經勢在必行。
　　本次登陸資本市場，公司向社會公眾發行人民幣普通股1900萬股，募集資金投向系列化電涌保護器（SPD）開發技術改造項目。募投項目達產后，公司新增產能445萬套，將每年新增營業收入28647.79萬元，利潤總額5014.42萬元。有業內人士認為，募投項目的達產，公司將在鞏固擴大現有產品市場占有率、獲取穩定現金流的同時，培育新的利潤增長點，增強公司的成長性。

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