非洲電力項目投資進入的路徑選擇
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【摘要】非洲擁有廣闊的電力市場空間，且能源資源稟賦條件好，然而目前在非洲進行電力項目投資的中資企業還很少。主要原因為：公共安全風險高、法律政策多變、電費回收存在風險、電力送出困難。在非洲投資路徑分為三個層次，即國別選擇、項目選擇、資本進入。
【關鍵詞】非洲 電力項目投資 投資路徑
2018年9月，在北京召開的中非合作論壇上，宣布將“一帶一路”建設與非洲國家發展戰略對接，助推中非關系實現跨越式發展，實施一批互聯互通重點項目，其中就包括電力項目。
一、非洲電力市場空間
非洲是人口第二大洲，缺電人口約一半。截止2016年，非洲裝機容量為2.07億千瓦，占全球裝機的3.1%。人均年用電量約為我國的1/40-1/8。預計2015-2030年和2030-2040年，非洲用電量年均增速將分別達到6.3%、4.4%，電力需求空間巨大。
非洲擁有豐富的能源資源，尤其是清潔能源。水能、風能、太陽能理論蘊藏量分別占全球的12%、32%和40%，且開發程度很低。
二、非洲電力投資面臨的問題
非洲擁有廣闊的電力市場空間，且能源資源稟賦條件好，然而目前在非洲進行電力項目投資的中資企業還很少，主要是以工程總包（EPC）方式為主。主要原因為：
1.公共安全風險高。恐怖組織已開始從北非向撒哈拉以南的非洲蔓延。同時，金融危機后，由于非洲經濟出現下降，造成暴力事件的數量趨于上升。
2.法律政策多變。非洲一些國家的政黨輪替、政府更迭頻繁。新上臺的政府可能推翻前一屆政府制定的政策，對上屆政府協定的協議不予承認。
3.電費回收存在風險。電力項目投資主要依靠電費回收來收回投資，賺取收益。非洲國家的本地貨幣傾向于貶值態勢，故只能以美元或歐元結算或計價。非洲國家外匯儲備少，將影響電費的回收。
4.電力送出困難。非洲國家，特別是撒哈拉以南的非洲國家，電網覆蓋率不高，網架薄弱，線損高，影響電力送出和消納。
三、非洲電力投資路徑
在非洲的直接投資，特別是在撒哈拉以南的非洲，可獲得較高的回報，高于發展中國家的平均回報。然而，非洲目前的不利因素制約了在非洲的電力項目投資?；谄髽I國際化階段理論，應按照先易后難，循序漸進的原則，實現非洲電力市場的進入，投資路徑分為三個層次，即國別選擇、項目選擇、資本進入。
1.國別選擇
國別選擇是進入非洲實施電力投資的第一步。影響國別選擇的因素很多，但對于新進入非洲的中資電力企業來說，應重點考慮政局的穩定性、主權信用、外匯儲備和外匯管制。將政局穩定、主權信用評級不低且外匯充足，無嚴格外匯管制的國家作為首選目標市場。
同時，為了規避電費回收風險，電費結算或計價貨幣應為美元或歐元，且在購電協議（PPA）中明確下來。東道國只有在外匯儲備充足的情況下，才有可能保證PPA的執行。
2.項目選擇
在電力項目選擇上，需要認真甄別其開發條件，鎖定重要邊界條件。重點考慮有政府或國際性組織擔保、可簽署“照付不議”協議PPA、中信?？沙斜５捻椖?。中國對非洲的援建項目可作為進入非洲市場的切入點。中非具有傳統友誼，2018年9月召開的中非合作論壇上，我國宣布將再向非洲提供600億美元支持。電力項目投資的絕大部分來自于EPC，援建的電力項目可保證EPC部分的資金回收，有效降低投資風險。
由于非洲國家的網架較為薄弱，所以也可從小容量項目開發切入，開發與當地電力需求相匹配的項目。通過小容量項目的開發積累經驗，摸清電力市場情況，建立與利益相關方的關系，為今后的大規模進入做準備。
積累了一定經驗后，可適度關注大中型項目開發機會。為了克服電力消納缺乏保障、網架薄弱、電費回收難等制約大中容量項目開發的難點，可采用“聯合出海”的方式。非洲擁有豐富的礦產資源，且開始逐步承接勞動密集型的產業轉移。中資電力企業可以與下游用電企業，例如礦業企業，以及電網公司攜手進入非洲市場。下游用電企業解決電力消納問題，保證及時按規定幣種支付電費;電網公司負責輸配電線路建設，收取過網費和配電費;發電企業實施綠地電力項目投資，帶動我國國內電力設備、技術、標準的輸出。
3.資本進入
資本進入是實現電力項目投資非常重要的一環。為了降低投資收益匯出難度，減少匯出時的稅收（主要針對預提稅），可設置特殊目的公司（SPV），作為進入非洲電力市場的投資平臺。SPV的設置地主要考慮與東道國有投資保護協議，特別是有稅收優惠協定的國家。
在非洲投資，需要特別注意法國在非洲的影響，特別是西非、中部非洲。從政府機構的設置、國家經濟模式、商貿交往習慣、社會保障和法律條文制定等，都有法國的烙印。西非法郎區國家有8個，中部非洲法郎區國家有6個。非洲法郎區國家的貨幣政策、財稅政策受到法國很大影響。我國提出的“一帶一路”倡議的區域，恰好與法國有很深影響的非洲區域相錯開。這些區域銀行與中資銀行與的雙邊金融合作較少，與法國的金融機構卻有著緊密的聯系。因此，若要進入非洲法郎區投資，可以考慮在法國設置投資平臺公司，并在法國開設銀行賬戶，利用法資銀行的背景，確保投資收益的順利匯出，同時減少相應的稅收。
四、結束語
目前，中資企業在非洲電力項目的投資尚處于起步階段。隨著2018年9月北京中非合作論壇的召開，打造中非命運共同體的推進，包括電力項目在內的一批互聯互通重點項目將在非洲落地。面對非洲復雜的電力投資環境，只有結合企業自身的實際，切實選擇合適的投資路徑，才能確保投資收益的獲取。
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