二板市場對證券市場的影響分析
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摘要：當前中國二板市場發展迅速，對整個證券市場形成了多方面影響。審視我國證券市場體系，二板市場是對證券市場的有益補充，其對證券市場的影響分析應從多角度出發?，F通過證券市場體系的完善、主板市場的沖擊、投資者的影響三個方面，論述了二板市場對證券市場的影響，主要表現在二板市場是對證券市場體系的完善；二板市場對主板市場形成沖擊；二板市場對投資者形成一定影響等方面。
關鍵詞：二板市場；證券市場；影響；市場體系
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A
文章編號：1005-913X（2019）05-0108-02
一、前言
隨著中國證券市場的不斷發展，二板市場的培育與發展為中國特色社會主義金融體系的構建，創設良好的環境條件。自2009年二板市場開啟以來，中國證券市場體系不斷完善，成為新興公司融資的重要途徑，符合新時期我國市場經濟發展的需求。當前，中國二板市場發展穩健，對證券市場的影響日益突顯，特別是證券體系的不斷完善，充分說明二板市場在證券市場發展中的重要地位。當然，二板市場也對主板市場形成了一定的沖擊，影響了投資者，是對現有證券體系的考量。
二、二板市場與證券市場的關系
?。ㄒ唬┒迨袌雠c主體市場的關系
二板市場退出之后，與主板市場之間的關系尤為顯著，表現出“捕食—誘餌”的關系。首先，二板市場推出之后，表現十分強勁，在證券市場中充當了“捕食者”的角色，在很大程度上對主板市場存量資金起到了一定分流效果。也就是說，二板市場實現了證券市場交易轉移的效應，進而對證券市場的多元發展形成較大影響。[1]其次，二板市場交易規模日益增加，對主板市場交易所形成的阻滯作用十分明顯。從深圳創業板市場來看，隨著創業板交易規模的日益擴大，其對主板市場的阻滯作用隨著增加，對整個證券市場的交易平衡形成了一定影響。因此，二板市場對證券市場的影響較大，特別是與主板市場“捕食—誘餌”的關系構建，對二板市場的發展形成了一定的促進作用，對主板市場的存量資金實現了吸引，阻滯了主板市場的交易規模。二板市場作為中國年輕的證券市場，在與主板市場共同運行的環境條件之下，表現出較為顯著的“競爭”關系。也就是說，二板市場的運行，對主板市場規模形成了“蠶食”影響。一些原本投資于主板市場的存量現金，在二板市場的吸引之下，轉而投向創業板市場，形成了一定規模的交易轉移。
?。ǘ┒迨袌雠c中小企業板市場的關系
很顯然，二板市場與中小企業板市場在市場運行中表現出了較為顯著的“互惠共存”關系，也就是說，二板市場為中小板市場吸納了增量資金，進而實現了兩者相互促進的發展格局。首先，中國市場經濟發展快速，中小企業發展環境不斷優化，中小企業板市場的增量資金需求大。二板市場與中小企業板市場的互惠共存關系，能夠在很大程度上形成交易引資效應，進而確保了兩個證券市場的共同良性發展。其次，從深圳中小企業板市場來看，創業板市場的推出，并未對中小企業板市場形成影響，反而促進了其交易規模的提升，兩者互惠共存的關系表現顯著。[2]再次，隨著證券市場的不斷發展，二板市場與中小企業板市場互利共惠的關系更加顯著，對于證券市場的多元化發展形成了較大影響。
三、二板市場對證券市場的影響
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當前，中國市場經濟體制不斷完善，構建完善的證券市場體系是促進市場經濟發展的內在需求。為了進一步適應新的經濟發展環境，推出二板市場，能夠在很大程度上完善現有證券市場體系，盤活證券市場活力。首先，在二板市場的構建中，通過獨立市場模式的生成，提高二板市場的競爭力，逐步形成與主板市場同級別的證券市場規模。其次，二板市場與主板市場之間的公平競爭，是其穩健發展的重要基礎。一方面，要積極營造公平的競爭環境，為二板市場的發展提供有力保障。另一方面，要優化證券市場資源配置，創新證券市場體系，提高二板市場的活力。再次，二板市場是對證券市場發展的有益補充，能夠通過證券市場體系的不斷發展，進一步培育具有中國特色的證券市場體系。[3]
在知識經濟時代，高新技術產業的發展需要二板市場的構建，為產業發展提供融資保障。當前，中國正處于產業轉型升級的新階段，二板市場對證券市場體系的完善，能夠激發新興公司產業發展，發揮證券市場的重要作用。實質上，相比于歐美發達國家，中國二板市場起步晚，但所形成的市場效能十分明顯，符合我國新時期的經濟發展需求。因此，在審視二板市場對證券市場的影響中，應認識到其對證券市場體系構建的重要作用，進一步通過二板市場與主板市場的有益補充、公平競爭，形成更具活力的證券市場體系。
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當前，二板市場對主板市場相同的基本面，在兩個市場之間的資本流動，會導致二板市場對主板市場形成一定沖擊。從實際而言，中國二板市場發展快速，對主板市場的資金分流形成了影響，二板市場的活力日益顯現。首先，相比于主板市場，二板市場的公司股本相對較小，且存在較大的股價波動，這是二板市場比較顯著地特點。其次，主板市場資金向二板市場流動的現象日益增多，特別是對于風險投資者，更傾向于二板市場，這就在一定程度上降低了主板市場的總市值。再次，二板市場的價格波動相對較大，這也會相應的對主板市場的股價波動形成影響。因此，二板市場的發展對整個證券市場體系是有益補充，但在發展中對主板市場的影響也日益突顯，特別是隨著創業經濟的不斷發展，二板市場的活力日益增加，且較大的價格波動也對主板市場形成波及，出現投資者從主板市場撤出，轉而投向二板市場的情形。[4]對于主板市場的沖擊要多角度分析與看待，這對于激活兩大市場主體，促進證券市場發展還是積極有利的。
?。ㄈ┒迨袌鰧ν顿Y者形成一定影響
二板市場發行已走過十個年頭，其對證券市場的影響顯而易見，其中對投資者的影響尤為突出。特別是對于成長期企業而言，二板市場無疑成為其融資發展的重要途徑。為此，二板市場成為投資者的重要機會，對于成長型企業而言，其對二板市場的熱情高漲。首先，二板市場交易較為寬松，這就在很大程度上吸引了投資資金的流入，但也使二板市場的風險性增加，明顯高于主板市場。其次，二板市場的發行，也轉變傳統資金市場的投資理念，進一步為企業上市融資提供了多元化的渠道平臺，有效激活了市場資本。再次，二板市場在一定程度上為風險投資資金提供了“出口”，進而有效降低了其投資風險，為市場經濟發展提供動力。[5]二板市場的發展，對投資者的影響在于選擇面的多元化，同時也為投資風險的降低提供了窗口，進而更好地促進新興公司的發展，符合當前我國市場經濟的發展需求。
四、結語
綜上所述，我國經濟發展已步入轉型發展期，構建具有中國特色的證券市場體系，符合中國經濟發展的要求，也為經濟建設注入了新的活力。在此探討中，二板市場對證券市場的影響是多方面、多層次的，證券市場的日益完善，要求二板市場的發展應注重市場的規范化，在強化監督管理的同時，逐步推進二板市場的培育，促進證券市場發展。在實踐研究中得出，二板市場對證券市場的影響應審視其正面性，充分發揮二板市場的活力，完善證券市場體系，也要看到二板市場發展的不完備性，強化市場規范監督，更好地規范證券市場發展，服務新時期市場經濟發展建設。
參考文獻：
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[2] 馮 春.創業板上市公司成長性與投資價值的關系研究[J].中國國際財經，2018（23）.
[3] 廖 龍.創業板與中國經濟增長的實證研究[J].工業技術經濟：下旬刊，2017（8）.
[4] 張艷敏.創業板市場的風險探析及發展對策[J].商業經濟，2017（11）.
[5] 何 滔.私募股權基金對創業板公司高管離職影響的路徑分析[J].證券市場導報，2015（4）.
[責任編輯：龐 林]
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