企業并購重組中的財務風險與防范策略分析
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摘要：在我國經濟的飛速發展之下，企業間的并購重組活動也越發的普遍，尤其是在這幾年，這種情況就更常見了。企業間的并購重組是一種經濟活動，在企業的發展中有著積極的影響，但也存在著很多不確定因素，增加了財務風險的發生。文章通過對企業財務重組過程中的主要財務風險進行分析，從而得出控制財務風險的合理意見。
關鍵詞：企業;并購重組;財務風險;對策
企業的并購重組不是簡單的資產合并，而是一個復雜的，風險和利益相對較高的經濟活動。企業在并購重組時，造成財務風險的因素很多，這就加大了企業出現財務風險的概率。當下，我國企業間的并購重組很常見，在這個過程中對財務風險的分析判斷就很重要了。
一、財務風險的概述
（一）財務風險
財務風險是指公司在發展中由于種種原因而使債務遠大于收益，也就是說公司的償債能力喪失導致收益在未來的期望嚴重下降的風險。財務風險在企業管理中占有很重要的位置，對企業的綜合管理和并購重組帶來直接的影響。財務風險其實從公司誕生的那一刻起就存在，而且很難被消除，所以只能通過合理科學的方法降低財務風險，降低財務風險對企業重組并購的影響。
（二）企業并購重組的財務風險防范的意義
財務風險在企業并購過程中很容易發生，由于企業在并購的過程中很難對另一家企業的經營狀況和財務狀況做到徹底的了解，所以在這個過程中也是企業發展最為危險的時刻。財務風險一旦發生，對企業的經營目標和計劃造成嚴重影響，導致企業的利潤下降等。所以，企業并購重組中對財務風險的防范策略就很重要了，企業對并購重組過程中的財務風險的防范能夠有效的降低風險，將不利影響降到最低，讓企業在未來的發展中能夠有效的規避風險。
二、企業并購重組中的財務風險特征
（一）復雜性
企業并購重組的復雜性是由這一活動的特點所決定的。企業并購重組的過程涉及到很多方面，也牽連到很多問題，一個環節和步驟出現了問題，都有可能引發企業并購重組過程出現問題，并引發財務風險。所以，企業在并購重組活動中要綜合全面的考慮目標企業的運營狀況和財務狀況。
（二）動態性
企業在并購重組的過程中很容易出現財務風險，財務風險的影響因素又很多，所以并購重組的過程中由于雙方資金狀況很容易受到經濟周期性的影響，而企業并購重組的策略也要及時做出調整，準確把握市場的變化，把對目標企業的并購重組全過程進行整體的、動態的評估，讓財務風險不因為動態性而增加。
三、企業并購重組過程中的主要財務風險
（一）目標企業估值風險
企業在對另一個企業進行并購的過程中，最重要的是對目標企業進行全面的、系統的估值，這個估值很重要，也是企業在并購的時候考慮的最主要的因素。而對目標企業的估值，其實就是對財務風險進行判斷?，F在的企業價值有很多，已經不單單是實際資產這一價值了，所以在估值的時候要對目標企業的固定資產、商標、知識產權等一系列有形資產和無形資產進行估值。國內的企業在對目標企業的估值時，經常對無形資產的價值有所忽視，這也就導致了企業的估值不能全面的、系統的反映目標企業的真實狀況，增加了并購的不確定性和風險，讓財務風險的概率增加。如果對目標企業的估值過高，會對企業的并購重組活動造成很大的不利影響。
（二）融資支付風險
企業在并購重組中會發生融資支付風險，一旦發生這種風險企業就無法按時支付資金。當下，很多企業的融資資金都是依靠外部資金的介入，從而完成融資，對財務杠桿的使用，讓企業的融資成本和風險都增加。企業在并購重組時，對資金的支付方式會有所不同，對資本的使用也有很大的不同，所以在支付的時候，風險是客觀存在的。根據實際情況來看，支付方式的單一性，讓企業在融資過程中出現風險的概率也會增加。
（三）財務整合性風險
企業確定要對目標企業進行并購重組時，會整合企業的相關情況和問題，而企業進行財務管理的時候很難將目標企業的財務管理納入到管理范圍，造成了整合過程中風險的增加。不同企業的發展狀況不同，財務管理也各有特色，在并購重組的過程中企業對目標企業的財務管理和業務很難進行整合，兩個企業的財務在這個過程中難以融合，讓企業的并購重組難以展開。企業間的財務整合風險極大的降低了并購重組活動的質量，對企業的財務管理造成很大影響。
（四）外部環境風險
外部因素對企業的并購重組造成了很大影響，當并購重組涉及到重要產業的時候，來自外部的干擾因素就會增多。外部環境對企業的并購重組過程影響較大的時候，企業的財務風險也會增加，而且由于外部因素的不確定性，財務風險也會有很大的不確定性。雖然很多人認為外部環境因素的風險是可控的，但還是會造成企業承受能力的降低，導致財務風險的發生。當銀行利率發生變化的時候，企業在并購重組時候的成本就會上升，還有匯率的變化，會導致跨國并購重組的風險增加。外部環境風險看似不起眼，但對企業的負面影響卻是深遠的。
（五）稅收風險
稅收風險是指企業在重組并購過程中由于資本的擴張而帶來的財務風險。我國的企業在這方面很容易出現問題，風險性也就更大。我國的私營企業在發展中，由于很多原因導致在發展中很多行為很不規范，讓企業的財務管理問題一直困擾著目標企業的發展，隨著企業的發展，可能會出現對賬務的虛報等問題。這些問題在企業進行并購重組以后需要對企業遺留的問題進行處理，尤其是像多補繳稅費等問題。企業在對目標企業進行并購重組考慮的時候，一定要將稅收風險查清楚，還要對企業存在的稅收是否存在法律問題也要查清楚，避免在并購重組后給自己帶來不必要的麻煩和損失。
四、企業并購重組中的財務風險防范策略 （一）科學地進行目標企業估值
企業在并購重組過程中最有效的防范財務風險的策略是對目標企業進行科學的估值，只有科學的估值，才能準確把握目標企業的發展經營狀況和財務管理情況，對企業的并購重組工作起到了很大的作用。在對目標企業進行估值的時候，要綜合考慮目標企業的有形資產和無形資產狀況，對目標企業的發展預期收益也要做科學合理的考慮。企業對目標企業的財務狀況也要進行評估，避免企業的并購重組活動出現問題。在對目標企業進行全方面的評估時，最好交給專業的評估機構，在專業的評估機構的幫助下，企業才能對目標企業進行科學有效的分析，把目標企業的估值風險降到最低，讓企業順利完成并購重組工作。
（二）開展多元化的融資支付手段
企業對融資支付風險的有效控制可以讓企業在并購重組的過程中有效的控制風險。企業在選擇對目標企業進行支付時，要選擇多元的支付手段，以此來實現企業并購重組活動的順利進行。企業在并購重組活動中，要選擇支付的渠道和方式風險與成本最低，在對成本的控制之下，降低企業的并購負擔。企業在支付方式的選擇上，首先要制定符合自身發展的策略，通過多元的、靈活的支付方式，降低企業因為融資支付而發生的風險，從而使企業順利的完成并購重組活動。
（三）制定科學的財務管理整合過渡方案
企業在并購重組過程中制定科學的財務管理過渡方案，能夠使企業的并購重組過程極大的降低風險，也能讓企業平穩的度過這個風險較大的時期，很多企業在并購重組的時候會制定出相關的財務管理整合過渡方案，但就現實情況來看，方案的科學性和可操作性很低，對企業的并購重組和財務管理的順利進行無法做出應有的作用。企業在制定財務管理整合過度方案的時候，對目標企業進行合理的宣傳，通過合理的績效考核機制讓目標企業的財務管理策略更加科學。
（四）確立風險防范機制，應對外部風險
只要企業有并購重組活動，就會有外部因素對財務風險的誘導產生，而最好的解決辦法就是確立風險防范體制。企業在對目標企業進行并購重組的時候，要根據兩個企業的實際情況，制定科學合理的風險防范策略，把外部環境風險降到最低，讓企業的并購重組活動受到較小的阻力，順利完成企業的并購重組活動。
五、結語
企業在并購重組的過程中有很多財務風險，影響財務風險的因素也有很多，所以就需要企業對這些風險進行科學合理的管控，把風險降到最低。企業在并購重組的過程中一定要對目標企業進行全面的、系統的了解，只有這樣才能對風險有所了解，并結合自身實際情況制定有效的應對措施，讓企業的并購重組過程順利完成。
參考文獻：
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（作者單位：河南潤弘制藥股份有限公司）
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