新希望“斷臂”前行
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作者: 樂天舒
隨著乳業從新希望公司的剝離,劉永好的“農業全產業鏈計劃”將繼續向前推進,只是戰線在縮短。
停牌已經近一個半月的新希望(000876)9月13日終于復牌,開盤后股價一字漲停,而出現這一情況的原因來自新希望重組的方案出爐。在山東六和集團、四川南方希望實業有限公司等相關資產注入新希望后,備受非議的新希望同業競爭問題得到解決,由此新希望也成為國內規模最大的農牧類上市公司。
出售與主業不符資產
此次資產重組,分成資產注入和資產出售兩大部分,資產注入主要包括,六和集團100%股權,預估值為52.7億元,六和股份24%股份,預估值為9.6億元,新希望農牧100%股權,預估值為15.3 億元,楓瀾科技75%股權,預估值為0.5 億元,合計為78.1億元。
資產出售包括成都新希望實業51%的股權,預估值為0.9億元,四川新希望實業51%的股權,預估值為1.0億元,合計1.9億元。
新希望集團下屬農牧業務由三家主體經營:一是上市公司新希望;二是新希望農牧;三是六和集團,其中新希望農牧歸屬于南方希望。
新希望表示,本次交易即為實施產業整合,履行承諾的關鍵步驟。通過交易的實施,南方希望下屬全部農牧資產注入上市公司,徹底解決了南方希望與上市公司之間存在的潛在同業競爭問題,同時也打開了上市公司進一步發展的市場空間,有利于上市公司持續、穩定、健康發展。
上述交易全部完成后,2010年度新希望將實現收入約520億元,比2009年度提高673%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.65億元;比2009年度提高145%。
對于出售乳業和房地產資產,新希望表示,上市公司在購買農牧業資產的同時,將與主業不符的房地產業務資產和盈利能力較弱的乳業資產剝離,突出主營業務,提高盈利水平,一方面有利于上市公司合理調配資源,專注在農牧行業發展;另一方面有利于投資者合理判斷公司價值,維護全體股東尤其是中小股東的合法權益。
“拋棄”乳業
還是在2009年的時候,劉永好曾稱,從新希望集團未來的發展戰略來看,乳業是新希望未來發展的一個重要目標,“不會壓縮這方面的投資,反而還會加大”。
然而時隔一年,新希望卻將乳業置于上市公司以外。事實上,經過近8年投入和運營,新希望乳業規模雖然已經躍居全國前5位,但是其短期內業績仍然差強人意。
一位接近新希望高層人士透露,“毫無疑問,資產越優質,在二級市場所募集到的資金自然就越多?！?
2002年,新希望進入乳業之初,就設計出了自己的發展規劃:“收購→整合(品牌、資源)→聯動→全國(市場)→前三甲”。
新希望乳業2006年-2009年凈利潤分別為-1525萬元、-2827萬元、-1822萬元和425萬元,今年上半年則虧損2001萬元。
江海證券分析師付豪杰認為,新希望乳業毛利率較低,一是因為原料采購價格高;二是因為銷售價格上不去?！肮井敵醺哒{進入乳品行業,但一直沒有做起來,同時,公司也沒能抓住三聚氰胺事件帶來的機會?！?
另一方面,進入今年后,伊利和蒙牛分別借助世博會和被中糧收購的契機,大肆推廣品牌,強化市場。“當前,乳業格局已大體確立,新希望乳業再度‘復辟’的機會已經不大?！备逗澜苤赋?。
新希望保守穩健的作風顯然與中國乳業的狂飆格格不入,三聚氰胺事件之后,新希望打造的農戶+牧場+公司模式雖然在當時得到市場的認同,但是與整個中國乳業快速復蘇的速度相比有些“不合時宜”?！昂茈y快速上位,上不了前三甲,就注定了被邊緣化?！备逗澜苤赋?。
由此,劉永好不得不痛下決心,將乳業從上市公司中剝離出來。
打造農業帝國
隨著乳業從新希望公司的剝離,劉永好的“農業全產業鏈計劃”在大踏步地向前推進。新希望內部高層人士透露,新希望資產重組,為其全力打造“農牧業全產業鏈”提供了資金和業績的保證。
劉永好稱,新希望從2005年開始,就想通過豬肉、禽類、乳業三大產業鏈上,耗資幾十億元,從股權上著手,聯合了山東六和、北京千喜鶴、陜西石羊、山西大象等行業和區域性的龍頭企業,初步完成上下游產業鏈的布局。其中乳業鏈相對比較成熟,上游建立了幾十個奶源基地,下游通過并購十幾個奶業的地方品牌,已形成貫通上下游的格局。
而在劉永好的農業帝國版圖上,全產業鏈戰略不是“并購+整合”這么簡單,在取得一定產業控制權后,新五年計劃將繼續從擴大規模、創新商業模式等方面深挖全產業鏈,目標是5年后銷售收入和規模翻一番。
新希望集團有限公司副總裁王航表示,飼料始終是這個行業的核心環節,養殖業70%的成本來自飼料,飼料的原料成本90%來自于種植業。一頭連著種植,一頭連著養殖。飼料的規?；鲩L對市場的定價權、話語權非常重要。新五年戰略的實施,關系到新希望未來的利潤增長。
上游的原材料采購目前主要是經銷商的渠道,對于新希望來說,這個渠道存在的問題是采購具有隨機性,像玉米、小麥等原料價格快速波動,加上金融國際資本的介入,很多原料廠商的商業模式隨之改變,價格低的時候拼命生產,價格高時減產甚至停產。追求均衡生產的新希望,受制于波段性的原料價格和產量。王航認為,想要在采購的價格、質量穩定性上有所保障,新希望必須開始做集中采購、基地采購,從分散的經銷商追溯到上游基地,建立自己的原材料采購基地。
“在下游,我們的規模增長與客戶緊密相連?！?王航認為,新希望在下游要做的事情太多了:服務模式轉型,以抓住潛在的優質客戶;除了提供服務外,還需為客戶在下游解決市場風險;幫客戶找資金;解決目前養殖業存在的短板即苗換代和優化。
據悉,新希望擬出資1.8787億元在柬埔寨、孟加拉、菲律賓的布拉干和塔拉克新建飼料項目以創造新的利潤增長點。
將乳業從上市公司里面剝離出來,將豬肉、禽類兩條產業鏈放進了上市公司里面,集團下屬的擔保公司的業務,也將服務于上市公司里面的全產業鏈中的下游農戶和商家,這是新希望打造農業全產業鏈的全部內容。
一位接近新希望高層人士透露。“打造‘全產業鏈’是一個政府和農戶以及相關企業都要共同參與的項目,單憑一家企業的自有資金實力,很難完成這個復雜的過程。因而,從二級市場募集到更多的資金,就成為一個十分重要的突破方法?！?
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