蘇寧易購供血能力待考 蘇寧小店突破重圍困難重重

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　　日前，北京蘇寧小店第500家店正式開業，完成了其“單城開業500家”北京地區的目標。從蘇寧小店整體規劃來看，2018年開店數量超過4000家，且2019年會開出更多門店。
　　值得一提的是，蘇寧小店門店數量為878家時，虧損額度達到2.96億元，債務高達6.53億元。在2018年10月中旬的一次股權交割中，蘇寧小店獲得3億美元增資的同時，被剝離蘇寧易購集團合并報表范圍，而剝離后，反而為后者帶來約3.03億元凈利潤。
　　業內人士向記者表示，盡管近幾年蘇寧易購的財務報表很好看，但是仔細研讀不難發現，“出售阿里巴巴股票”所得收益對業績的提升起到了決定性作用。但是隨著蘇寧易購投資收益的逐漸終結，被剝離的蘇寧小店如何扭虧求得長遠持續的發展，值得探討。
　　蘇寧小店跑馬圈地 尚未盈利
　　2018年12月31日晚，北京蘇寧小店第500家店的開業儀式在京舉行。趕在2019年的鐘聲敲響之前，北京蘇寧完成蘇寧小店單城開業500家的目標。
　　蘇寧小店總裁鮑俊偉在2018年1月份接受媒體采訪時曾坦承，蘇寧小店進入北上廣等城市很有挑戰，主要因為一線城市在門店租金、人工、物流運輸等方面成本相對更高，但政策紅利同樣誘人，“北京市政府要快速發展便利店，每家便利店要做水果、蔬菜，補貼50%的房租，最高補貼10萬元，這是外資便利店肯定享受不到的?！?
　　而北京之外，還有更大的市場。2018年12月27日，鮑俊偉在回答記者提問時稱，2018年蘇寧小店整體開店數量超過4000家，2019年會更多。同時，鮑俊偉還曾公開表示，蘇寧小店一家店投入成本在100萬左右，目前有盈利的店，也有虧損的，但總的情況是沒有盈利。
　　據2018年10月中旬蘇寧易購發布的公告顯示，2018年1月-7月，蘇寧小店虧損達到2.96億元，債務達6.53億元。彼時，蘇寧小店的門店數量為878家。對于虧損原因，蘇寧易購解釋稱，蘇寧小店因迅速擴張門店需要高投入而產生階段性虧損。
　　在公布業績的同時，蘇寧小店還宣布了一筆3億美元的增資。公告顯示，Great Matrix、蘇寧國際和Great Momentum合計支付股份認購價款3億美元，其中Great Matrix支付1.65億美元、蘇寧國際支付1.05億美元、Great Momentum支付3000萬美元。交易完成后，蘇寧易購將通過蘇寧國際持有蘇寧小店35%的權益，Great Matrix和Great Momentum合計持有另外65%的權益，而后兩公司實際控制人為蘇寧控股董事長張近東之子張康陽。值得注意的是，本次股權轉讓完成后，蘇寧小店不再納入蘇寧易購的合并報表范圍，即張康陽的子公司增資蘇寧小店，蘇寧易購將其剝離出上市公司體系。交割后，上述交易將為蘇寧易購2018年度增加凈利潤約3.03億元。
　　業內人士向記者表示，蘇寧小店的虧損和負債與其“跑馬圈地”的大步伐不無關系。隨著行業競爭加劇，為了占取市場份額，蘇寧小店已是“箭在弦上，不得不發”，并且還得加大馬力，加快擴張門店的速度。
　　鮑俊偉也不止一次在公開場合宣稱，蘇寧小店的開店速度一定要快，也曾公開表示：“任何一家便利店，我都希望它的速度再快一點，因為速度越快，就越容易出問題。最不容易出問題的是7 -11，因為它太慢了，短期內應該不會出問題，但長期肯定會出問題。總結一句話就是，做得快會馬上出問題，做得慢會慢慢出問題。”
　　而對于蘇寧小店的快速擴張，鮑俊偉說：“做便利店是要有基礎設施打造的，快和慢的前提是你的基礎設施搭建，有了這個基礎設施，就可以快;沒這個基礎設施，就得慢一點。蘇寧擁有這個基礎建設的能力，蘇寧小店面向全國，前提是我們在全國有600個倉庫、43個冷鏈建設，以及蘇寧系統的開發能力和商品的供應鏈打造能力。”
　　然而上述業內人士卻表示，開店增加成本的同時，新店尚無盈利能力，蘇寧小店的虧損和負債或將繼續擴大，只一味追求開店數量的做法或許有些激進。
　　出售阿里股票 供血能力待考
　　早在2017年，社區便利店就成為風口，雖然蘇寧沒有第一時間站在風口上，但是蘇寧易購對待便利店的態度一直很積極，并在便利店投入巨大人力和物力。
　　2017年12月，蘇寧易購發布智慧零售大開發戰略，張近東對外宣布：2018年蘇寧新開店目標5000家，其中蘇寧小店的數量是1500家，三年內蘇寧要實現新開15000家店的目標。同時，他還聲稱要以“租建并購聯”的方式完成這一目標。隨后，在2018年4月3日，蘇寧宣布全資收購上海迪亞天天，并開始著手整合迪亞天天。彼時，蘇寧小店市場總監沈珩曾對外強調，蘇寧做社區便利店并不是跟風，而是為了完善業態布局，將優勢擴大化。
　　據了解，蘇寧小店是蘇寧旗下的便利店業態，有社區店、CBD店和高客流店（地鐵、醫院等公共空間）三種形式。便利店作為解決最后一公里，甚至100米的重要業態，對門店密集度要求較高，諸如羅森、全時、7-1l等企業都是通過快速擴張的方式搶奪市場份額，蘇寧選擇跑馬圈地或許不失為一條路子，但是蘇寧小店靠什么實現盈利，成為業界關注的話題。
　　記者發現，蘇寧小店不僅僅是“便利店”這么簡單。在2018年7月28日的“極速創格局”戰略發布會上，鮑俊偉稱，蘇寧小店即將接入最新的二手房、彩票、幫客等自營業務，蘇寧金融、蘇寧文創、蘇寧體育等產業都將在小店業務中有所體現。如此看來，蘇寧小店擬通過做增值服務的方式借力蘇寧易購。
　　對此，業內人士向記者表示，在租房領域，鏈家、自如都開設了大量社區店，如何從他們手里搶走客源是個不小的挑戰;在金融領域，微信和支付寶已經占據絕大多數的市場空間，蘇寧小店借力蘇寧易購的“如意算盤”怕是沒那么容易打響。此外，將蘇寧小店剝離上市公司報表范圍，雖讓蘇寧易購的報表“看起來很美”，卻也從側面印證了蘇寧小店的困難重重。
　　記者查詢蘇寧易購2017年財報獲悉，蘇寧易購2017年實現營業收入1879億元，同比增長26.46%;利潤總額43.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤42.13億元，同比增長498.09%。2018年半年報則顯示，2018年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤為59.97億元，比上年同期的2.91億元大增1957.38%。
　　值得注意的是，蘇寧易購2017年財報還透露出，該公司投資收益高達43億元，占利潤總額的比例達99.27%。而在這一年蘇寧易購僅出售阿里550萬股股份，就獲得了32.85億元的凈利率。如果扣除非經常性損益因素，2017年蘇寧易購凈利潤虧損0.88億元。同樣，若蘇寧易購剔除2018年5月出售阿里股票獲得的56.01億元，其2018年上半年凈利潤僅為3.96億元。也就是說，近兩年來蘇寧易購的巨額利潤，“出售阿里股票獲得投資收益”可渭居功至偉。
　　2018年12月28日晚，蘇寧易購再度發布公告稱，出售持有的阿里巴巴1316.47萬股股票，收到出售價款18.627億美元，扣除成本及相關費用后，預計可實現凈利潤約人民幣52.05億元。這是蘇寧持有的最后0.51%的阿里股份，此次出售后，蘇寧將不再持有任何阿里股權，依靠“出售阿里股票”拉高利潤的操作將徹底終結。
　　將時間追溯到2014年，蘇寧易購（時稱“蘇寧云商”）以11個自有門店物業的房產權及對應的土地使用權，分別出資設立11家全資子公司并以43.42億元轉讓，使該公司2014年一舉扭虧為盈。2015年12月，蘇寧易購將持有的PPTV（PPTV整體虧損7.9億元）68.08%的股權以25.88億元轉讓，獲得13.55億元的凈利潤。
　　上述業內人士表示，近幾年來隨著阿里、騰訊、京東等互聯網巨頭的入局，便利蜂、猩便利、繽果盒子等無人貨架創業公司以及每日優鮮等業態公司的加入，便利店行業的競爭進入白熱化，要想進一步占領市場，必須擁有足夠的資金。而蘇寧小店一直靠蘇寧易購集團的“輸血”，但是隨著集團方面“榨干”投資收益，能否繼續維持“供血”能力，值得懷疑。
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