互聯網經濟背景下中小制造企業投融資創新研究

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　　[摘 要] 針對互聯網經濟背景下中小制造企業投融資機制，投融資路徑創新的研究不僅是傳統實體制造企業在經濟新常態下進一步推進供給側改革的迫切需要，而且也為傳統投融資理論和實踐的進一步完善發展提供了一個新的視角。中小制造企業在互聯網經濟背景下的投融資創新不僅需要明確互聯網經濟投融資創新的定位和目標，還需將投融資創新的機制和路徑有機的結合起來，保證中小制造企業投融資創新的可持續性，為中小制造企業落實供給側改革，轉型求發展提供保障和支持。
　　[關鍵詞] 互聯網經濟;中小制造企業;投融資創新
　　[中圖分類號] F640 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2019）06-0114-02
　　Abstract： In view of the investment and financing mechanism of small and medium-sized manufacturing enterprises in the context of Internet economy， studies on the innovation of investment and financing path is not only an urgent need for traditional entity manufacturing enterprises to further promote the supply-side reform under the new economic normal， but also provides a new perspective for the further improvement and development of traditional investment and financing theory and practice. In the context of the Internet economy， small and medium-sized manufacturing enterprises needs not only to clarify the orientation and objectives of investment and financing innovation， but also to integrate the mechanism and path of investment and financing innovation， so as to ensure the sustainability of investment and financing innovation of small and medium-sized manufacturing enterprises， to provide guarantee and support for the implementation of supply-side reform and for the transformation and development of the enterprises.
　　Key words： Internet Economy， small and medium-sized manufacturing enterprises， investment and financing innovation
　　一、引言
　　互聯網經濟與傳統工業經濟在生產方式、市場結構等諸多方面存在差異，在此背景下中小制造企業轉型不僅需要籌措大量的資金進行支持，而且須通過企業對內投資及對外投資來實現，所以針對互聯網經濟背景下中小制造企業投融資機制，投融資路徑創新的研究不僅是傳統實體制造企業在經濟新常態下進一步推進供給側改革的迫切需要，而且也為傳統投融資理論和實踐的進一步完善發展提供了一個新的視角。
　　二、相關文獻回顧
　　國內學者李海艦等（2014）從交易技術層面、交易結構層面和交易績效層面三方面論述互聯網經濟[5]。首先從交易技術層面，基于長尾理論，互聯網解決了信息不對稱問題，打通了虛擬和實體經濟，使得多樣化需求釋放，市場開始傾向于選擇眾多長尾產品，這為企業發展提供了廣闊空間;其次，從交易結構上，基于市場均衡理論論述，互聯網將生產者和用戶分別團結起來，使得交易雙方勢力對等;再次，從交易績效層面，基于市場主權論角度，互聯網經濟條件下，用戶在交易活動中獲得支配地位，這增加了社會福利，實現了產品市場和要素市場的帕累托改進。在此背景下，中小制造企業籌措資金通過企業對內及對外投資進行轉型是大勢所趨。
　　但是中小制造企業一般為民營家庭小作坊發展而來，日常經營管理規范程度低，加之中小制造企業大多以承接外貿出口訂單業務為主，沒有明確的發展預期，當外部環境惡化時，面臨著較大的財務風險。這直接導致了中小企業投融資需求與社會投融資要素供給的缺口即麥克米倫缺陷持續存在。由此針對互聯網經濟背景下中小制造企業投融資創新研究具有強烈的理論和現實意義。
　　三、泉州中小制造企業基于互聯網經濟的投融資創新機制分析
　?。ㄒ唬┟鞔_資源清單
　　創新意味著資源的重新整合，首先明確可供整合的資源是泉州中小制造企業投融資創新的前提。從外部而言，基于供應鏈角度的供應商，分銷商和用戶，基于產業集群角度的同業，還有各類金融機構、政府機構、高校，都具有可供整合的資源。從內部而言，每一個部門的每一位員工都是投融資創新的主體，每一個部門都應該在業務財務一體化之下對投融資創新進行貢獻。
　?。ǘ├嫦嚓P者的協同
　　協同效應的獲取能夠使中小制造企業的投融資創新取得倍增效應。從外部協同的角度，中小制造企業與其供應鏈上游和下游企業構成了一個嵌套網絡，這使得中小制造企業的供應商和用戶，特別是領先用戶的反饋和建議不僅是信息流，更是構建設計投融資創新模式原型的知識流?；趦炔繀f同的角度，一方面業務部門與財務部門必須打破各自界限融合發展，另一方面要求中小企業的管理者和員工在業財融合的基礎上參與到尋找投融資創新途徑的過程中并得到自我價值實現和組織認可。 　?。ㄈ┱舷鄳Y源
　　在明確資源清單和利益相關者協同基礎上的投融資資源整合包括集成與重組兩種方式。一方面可將分散或孤立的投融資要素通過創新投融資定位而產生聯系，構成一個新有機整體，包括構建產學研合作關系或新的政企銀企合作方式達到資源集成。另一方面對當前擁有或控制的可供投融資創新的資源通過持續的收集、整理、加工，進行重新優化組合配置，實現投融資創新能力的可持續。
　?。ㄋ模┒瓮度谫Y創新
　　二次投融資創新可以定義為基于已有范式，沿原有投融資創新所定義的路徑所進行的新價值漸進性的再次構建[1]。借鑒國外中小企業的成功投融資經驗，進行外部引進后通過模仿，改進和創造加以消化吸收并進一步創新是二次投融資創新的典型模式。
　　自改革開放以來，出口導向一直是中小制造企業的業務中心，特別是在當前一帶一路的背景下，中小制造企業在外部引進方面具有靈活的優勢。外部引進之后，首先進行模仿試點，然后結合本土的實際情況，進行改進或創造，從而使投融資創新的價值能夠高效率實現。
　　四、互聯網經濟背景下中小制造企業投融資創新具體實施路徑
　?。ㄒ唬┮韵蚍招椭圃燹D型進行投融資定位
　　中小制造企業傳統投融資行為的著眼點在于為工業產品的生產制造進行提供資金支持，可是在當前互聯網經濟大背景下，純粹的制造環節對工業產成品附加值的提升呈現出邊際效用遞減的趨勢，而研發設計，品牌管理，售后維護等服務提供的附加價值呈現快速上升的態勢，換言之，互聯網經濟背景下制造業服務化已是大勢所趨;由此中小制造企業投融資行為應重定位為服務型制造的轉型提供資金支持。
　?。ǘ┗诠湹膮f作式投融資方式創新
　　基于現代信息技術的互聯網經濟為企業供應鏈戰略聯盟的形成提供了最直接的平臺，在此基礎上，通過供應鏈形成泉州中小制造企業投融資創新聯合體，展開投融資活動將為中小制造企業帶來新的發展契機，不論是以松散型銀團為載體的投融資，還是進行財團化的投融資，互聯網經濟背景下的供應鏈資源整合為中小制造企業提供了協作式投融資創新最直接的平臺資源。
　?。ㄈ┻\用新型投融資工具并借力資本市場
　　投融資工具是中小制造企業進行投融資活動的載體，是中小制造企業可以靈活運用并獲取資金的手段，互聯網經濟背景下，投融資工具的內容和形式正在發生著巨大的變革，包括綠色債券，中小企業集合票據等投融資工具對中小制造企業當前的投融資困境有著積極的改善作用;加之目前我國多層次資本市場的構建和完善已經進入可一個快速發展的階段，隨著各項政策保障和法律法規的完善，將為中小企業投融資創新提供更加高效和便捷的途徑。
　　（四）投融資風險管理創新
　　一方面從套期保值的角度出發將基礎金融工具外與衍生金融工具進行適當結合，構建多元化的投融資工具組合，使得投融資的方式更加多樣化，改變目前投融資工具單一的局面，另一方面，在構建多元化投融資工具組合的基礎上從定量進而定性兩個層面出發創新風險管理的手段和方式，對于風險計量模型和風險屬性描述提供新的價值增量。
　　五、進一步優化的建議
　?。ㄒ唬┡c經濟周期和宏觀政策相匹配
　　中小制造企業受經濟周期和國家宏觀調控政策的影響極大。在經濟周期處于衰退期和復蘇期時，一般實施積極的宏觀調控政策，此時是中小制造企業運用新型投融資工具，借力資本市場進行投融資方式創新并實施外延擴張的時機，而在經濟周期處于繁榮或者過熱的階段，宏觀調控政策將以穩健甚至適度收縮為主基調，此時泉州中小制造企業應當注重投融資風險管理，通過投融資風險管理創新進行自身內涵建設。
　?。ǘ┲匾曌陨硇庞媒ㄔO
　　在當前互聯網經濟背景下，大數據和云計算技術的支撐著國家誠信服務平臺建設的日趨完善，隨加之物聯網技術的發展使得物流，資金流和信息流呈現出無邊界傳遞和獲取的特征，由此中小制造企業的投融資創新將在一個更加公平公開的環境下進行，這就要求中小制造企業自身信用體系建設一定要與時俱進，特別是當投融資創新所提供的新價值增量未達到預期目標時，一定要制定從利益相關者協同角度出發的信用法律保障預案措施。
　?。ㄈ┡c中小制造企業的生命周期相適應
　　當中小制造企業處于生命周期的初創期和成長期時，主要基于維持主營業務存續這一目的產生投融資創新需求，此時的主要痛點在于面臨著融資約束，因此，基于供應鏈協同的投融資創新是這一階段中小制造企業的可行路徑。當中小制造企業進入生命周期的成熟期之后，投融資創新的驅動因素變為企業轉型發展的需要，此時應著力規避過度投資所帶來的非系統性風險，此時中小制造企業投融資創新應立足于運用新型投融資工具并借力資本市場。與此同時，風險管理創新將是貫穿于整個生命周期的投融資創新的主題。
　?。ㄋ模┙∪珒炔靠刂企w系激發內源性的投融資創新
　　內源性投融資創新一般來自于中小制造企業的內部利益相關者，具有自發性和新價值局部受益的的特征，為使局部受益的新價值在不確定性最低的前提下產生外溢效應并作用于企業整體，需要將自發性的創新有組織化，這就需要完善的內部控制體系相匹配，將與投融資創新相關的回報、風險和成本都融入日常管理體系中，并通過構建完善的風險評估機制和風險管理體系激發投融資創新意愿。
　　六、結論和啟示
　　綜上所述，針對中小制造企業在互聯網經濟背景下的投融資創新不僅需要明確互聯網經濟投融資創新的定位和目標，還需將投融資創新的機制和路徑有機的結合起來，保證中小制造企業投融資創新的可持續性，為中小制造企業落實供給側改革，轉型求發展提供保障和支持。
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　　[責任編輯：潘洪志]
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