優化乳源布局蒙牛接手中國圣牧
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連虧兩年后，中國圣牧有機奶業有限公司（以下簡稱“中國圣牧”）終于迎來了發展的轉折點。2018年12月24日，中國圣牧發布公告稱與蒙牛簽署協議，將出售內蒙古圣牧高科奶業有限公司（以下簡稱“圣牧高科”）51%的股權，作價3.03億元，交易完成后，中國圣牧將下游液奶資產和業務整體交于合資公司運營。對于蒙牛而言，接手有著乳源優勢的中國圣牧，不僅能夯實其上游布局，也能為“雙千億”目標的實現再落一子。
優化布局 接手中國圣牧
繼蒙牛成為現代牧業第一大股東推動后者減虧后，中國圣牧也迎來了同一座靠山。公告顯示，中國圣牧及圣牧高科分別向內蒙古蒙牛出售26.67%權益及24.33%權益。股份購買協議完成后，蒙牛及中國圣牧將分別持有目標公司51%及49%的權益;收購完成后，圣牧高科將并表蒙牛，蒙牛將向中國圣牧及圣牧高科分別支付約1.59億元及約1.45億元。
根據重組協議，中國圣牧應將所有下游乳制品業務鏈及相關資產轉讓予圣牧高科，包括但不限于知識產權。重組完成后，呼和浩特市乳品將由圣牧高科持有100%權益，而圣牧高科將成為一家擁有完整業務鏈及資產的公司，以進行有機乳制品（不包括嬰兒配方及其他配方奶粉產品）的生產及分銷。
公告顯示，2018年12月10日和12月23日，圣牧高科及蒙牛分別訂立兩項委托貸款協議，通過中國農業銀行和林格爾縣分行，向圣牧高科提供總額為13億元的定期貸款融資。中國圣牧在公告中表示，所獲資金將用于償還貸款和用于日常運營，有利于業務的長期穩定發展。同時預計，此次交易將增加公司2019年凈收益約1.22億元。
蒙牛乳業副總裁紀曉東對媒體表示，此交易能幫助蒙牛進一步優化優質原奶、有機乳源的布局，從而加速公司有機乳制品業務的推進。同時，蒙?？梢酝ㄟ^供應鏈管理的協同，幫助中國圣牧取得更好的營運效益。
此外，中國圣牧相關負責人表示，憑借蒙牛管理團隊及穩固的中國乳制品分銷網絡，該交易能夠協助中國圣牧實現上下游更好的協同。同時，下游有機乳品市場前景可觀，有了蒙牛下游產品分銷網絡的保障，以合資公司為平臺，中國圣牧將加速有機乳制品的業務擴張。此外，蒙?，F有的牧業投資也能幫助中國圣牧取得更好的成本和營運效益。
看中有機 收購恰逢其時
中國圣牧由蒙牛乳業原CFO姚同山于2009年創辦，以自有品牌有機常溫奶和原奶銷售為主，其有機奶產品在中國有機奶市場占有主導地位。截至2018年6月30日，中國圣牧擁有奶牛11.7萬頭，其中有機奶牛近9萬頭，上半年生產有機奶24.5萬噸、非有機奶9.5萬噸，銷售自有品牌有機液奶產品3.7萬噸。
憑借著有機奶產品的主導地位，中國圣牧的業績曾欣欣向榮，2015年營收達到31億元，同比增長45.4%;凈利潤為8億元，同比增長12.75%。但受市場需求疲軟、奶價下行等因素影響，中國圣牧自2016年開始陷入巨虧。2016年，中國圣牧凈利潤為6.8億元，同比下滑15%;營收為34.66億元，同比增長11.8%。2017年，中國圣牧出現近八年來首次虧損，營利雙降。其中，營收27.07億元，同比下滑約20%;凈利潤虧損9.86億元，降幅超200%。2018年上半年，中國圣牧營收14億元，同比增長21.5%，但凈利潤虧損進一步擴大至10.67億元，同比下降168.2%。
雖然業績近兩年來并不理想，但作為中國唯一一家符合歐盟有機標準的有機乳品公司，以及中國唯一一家提供100%由自有認證有機牧場生產有機乳制品的乳品公司，中國圣牧的乳源業務布局還是得到了乳業龍頭的青睞。2016年10月21日，伊利發布公告稱將收購中國圣牧37%股權，但由于伊利與中國圣牧各交易方簽署的《股份買賣協議》項下的先決條件未全部獲得滿足，此項收購無果而終。
乳業分析師宋亮表示，中國圣牧下游市場業務發展多年，已經形成品牌和格局，中國圣牧上游的建設也比較扎實，由于業績連續虧損，中國圣牧股價已經出現低谷期，蒙牛收購中國圣牧的價格處在一個超低階段，因此，中國圣牧對蒙牛來說是一個很好的標的公司。
控制乳源 劍指“雙千億”
據了解，目前中國奶牛存欄不足600萬頭，乳源開始短缺。有業內分析人士認為，對于蒙牛來說，需要進一步加強乳源建設，中國圣牧目前仍然是蒙牛乳源的供應商，通過此次收購可以穩定戰略關系，蒙牛乳源地將會形成單一以大牧場為主的供應格局。
“就像蒙牛收購現代牧業一樣，蒙牛此次收購也有控制乳源的意圖。此外，此次并購與蒙?！p千億’目標不無關系?！彼瘟帘硎?。蒙牛的“雙千億”目標于2017年提出，即到2020年，市值與營收均達到千億元。目前，蒙牛發展已經實現市值達到千億元的目標，僅剩營收千億元的目標。
宋亮認為，在蒙牛的營收千億目標計劃中，僅靠蒙牛自身不夠，蒙牛需要并購來完成。但對于蒙牛來說，目前海外并購不合適，一方面是人民幣貶值，另一方面是國際環境變化比較復雜，所以蒙牛只能選擇國內并購。
“蒙牛收購中國圣牧不僅是完善自身產業鏈條，也希望以此來增加營收數據?！鄙鲜霾辉妇呙娜闃I專家分析稱，2019年，蒙牛將會不斷進行國內外并購，大概會有50億 - 100億元的并購金額。
一位接近蒙牛的業內人士向記者透露，在“雙千億”目標戰略落地中，蒙牛在未來或重點發力高端奶，此次收購也能為蒙牛提供穩定的有機乳源。
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