我國金融監管行為套利研究
來源:用戶上傳
作者:
摘要：當前，我國金融監管過程中“鐵路警察，各管一段”的特征明顯。一部分互聯網企業游離在監管制度之外，套利行為嚴重，嚴重擾亂了金融秩序，給人民群眾造成了重大的財產損失。本文以錢寶網為例，研究分業監管機制的弊端，總結我國在金融監管領域的經驗教訓，說明矯正研究的必要性并提出相關矯正措施。
關鍵詞：互聯網金融 金融監管 監管空白 規則套利
一、引言
金融監管作為當前金融領域改革重點，在學術界引起了廣泛關注。
王志成、徐權、趙文發（2016）從四個方面說明了我國金融監管中存在的問題，提出“誰的孩子誰抱走”的觀點，形象地闡明了一行三會制度的缺陷。同時，他們也綜合分析了幾種主要的監管改革方案，但其可行性還需要做進一步的探究。此外，王語菲（2018）、李鑫（2016）分別從互聯網金融和P2P網貸的角度分析了在目前金融監管的制度的背景下這些金融活動中存在的風險以及套利行為。李怡然、侯璐（2018）則從完善法律制度和信用體系等方面提出了完善互聯網金融監管的意見。在前人研究的基礎上可以看出，我國金融監管體制仍存在不容忽視的問題并需要繼續進行深入的研究與探討，此外不少學者也認為要在市場信息的完善與法制建設方面引起更多的關注。如何矯正這些套利行為，便成了我們當下應該思考的問題。本文以錢寶網案為例，探討我國“鐵路警察、各管一段”金融監管現狀在當前監管中存在的一些問題，以此為基礎提出相關矯正措施。希望能夠在經濟發展的關鍵時期使得金融監管能夠和當前金融發展配套，使金融業發展的又快又好。
二、我國金融監管領域的現實考察
?。ㄒ唬┊斍拔覈鹑诒O管現狀：“鐵路警察，各管一段”
目前我國采用的是單層多頭的金融監管體制，主要內容是對金融機構市場準入的管理。金融監管模式主要為機構監管，即設立各種金融監管機構如證監會、新近掛牌的銀保監會等分別監督管理銀行業、保險業和證券業等，這種分業監管的模式可形象的描述為“鐵路警察，各管一段”。
在這種規則下各行業監管界限分明，而相互交叉業務則存在較大的靈活性，即存在監管空白。不少公司紛紛通過將資管產品嵌套產品來規避金融監管進行套利。其中以“偽互聯網金融”最為突出，即一些不法分子假借“互聯網金融”之名，利用我國“鐵路警察、各管一段”的分段式監管現狀進行頻繁的跨境傳遞，從事非法集資、非法發行證券等違法犯罪活動。
此外，我國居民普遍的金融意識不強，片面相信所謂的高投資率也是金融風險居高不下的原因之一，在一定程度上也使得我國的金融監管愈發困難。
?。ǘ┊斍拔覈鹑诒O管困境
1.金融監管的鐵路警察困境。隨著互聯網金融的不斷發展，我國P2P投資平臺的數量急速增長，平臺承諾的巨大利率吸引了大量的投資者，這些人的結果卻往往是“血本無歸”，類似下文提及的錢寶網之類卷款跑路事件頻發，嚴重擾亂了我國的金融秩序。這促使人們開始思考我國現行的單線多頭監管體制是否已經落后于我國金融尤其是互聯網金融發展現狀。
2017年的全國金融工作會議之后，我國的監管體制從原先的一行三會轉變為一委一行兩會，新設立了國務院金融穩定發展委員會并將之前的銀監會和保監會合并成銀保監會。所以，我國當前的監管模式為銀保監會對銀行業與保險業進行監管、證監會對證券業進行監管，這兩大監管機構之上再由國務院金融穩定發展委員會對其進行協調。由此可見，我國維持多年的分業監管模式雖仍在繼續，但已有了轉向趨勢。然而，這種“鐵路警察，各管一段”模式下的監管困境依舊存在。
首先，在分業監管的體制下，銀行、保險、證券等不同的機構要向各自的監管部門申請業務許可，并接受各自不同的監管標準，這就可能出現監管套利行為的發生。同時，各個監管部門之間難以較好地協調配合，監管目標不明確，缺乏效率，隨著各種金融新業態的涌現，監管缺位、不及時的現象也時有發生。
其次，近年來我國的金融業混業發展速度明顯加快，金融業的交叉融合已經成為大趨勢，機構、業務、交易結構以及資金等都在融合，機構通過各種通道業務、平臺合作不斷繞開監管，所以分業監管的模式已經逐漸不適用于我國當前金融業的經營模式，如果不進行變革的話就會出現監管空白與真空，不利于我國的金融行業的穩定。
最后，各大金融業務分開監管也會導致市場的分割，資金在各個市場間無法自由流動，降低了資源配置的效率，在一定程度上也抑制了金融創新，不利于我國金融業的長遠發展。
2.我國央行需要重新定位。當前，我國央行不僅需要制定和執行貨幣政策、信貸政策，也承擔著監督管理貨幣市場，債券市場，票據市場等金融市場的職責，除此之外，央行還兼具多種權利與義務于一身，因此其在行使權利和履行義務時，容易給予一些人鉆空子的機會，進而造成道德風險的發生。我們可以從一些別的國家的監管經驗看出，金融市場的道德風險頻發在一定程度上造成了資本市場的動蕩，對金融市場穩健發展造成了不利的影響。因而，我國央行也需要重視當前分業監管模式下的潛在風險，對央行的職能進行適當的調整，即合理地調整央行的職責定位，使得我國金融監管效率更高，同時降低相應的風險。
3.金融法建設不全。加入WTO之后我國金融市場逐步與國際接軌，發展十分迅速，相關的法制建設卻是遠遠落后于金融業的發展現狀。尤其是在近些年迅速發展的互聯網金融領域，借助互聯網傳播速度快、監管界限模糊、受眾廣等特點的P2P金融詐騙案頻發，對人民群眾造成了重大的財產損失，相應的法律卻遲遲出臺不了。如何針對我國金融發展現狀，出臺相關法律政策，在維持金融業健康運行的基礎上最大程度上發揮相關法律的制約作用，減少類似事件的發生，也是我國當前金融發展需要面對的一個重要問題。
三、我國金融監管套利行為研究：以南京錢寶網一案為例
錢寶網是于2012年成立的一家公司，該公司以承諾的高額收益為餌，持續采用吸收新用戶資金、用于兌付老用戶本金及收益等方式，利用眾多第三方支付平臺和網銀，向不特定社會公眾大量非法吸收資金，集資參與人遍布全國各省、區、市。據官方通訊社新華社報道，錢寶網在六年的時間里，從多達兩億的用戶那里籌集了300億元左右的資金。2018年2月1日，該案涉及的犯罪嫌疑人已以涉嫌非法吸收公眾存款罪被逮捕。 錢寶網只是近些年來興起的眾多網絡投資平臺中的代表之一，這類網站往往打著“高收益，低風險”的旗號，利用投資者的獲利心理，經過一系列的包裝與宣傳誘騙投資者投入資金。
近幾年我國互聯網金融的興起，非法集資的網絡化趨勢日益明顯。因此，正確認識以錢寶網等為代表的網絡非法集資平臺與我國金融監管現狀之間的關系對我國金融監管行為的套利研究具有重要意義。下面我們將從錢寶網與我國金融監管現狀、互聯網金融以及金融法關系方面對我國金融監管規則的套利方面進行研究。
?。ㄒ唬╁X寶網案與我國金融監管現狀
錢寶網等網絡集資平臺以高收益為誘餌，利用投資者的獲利心理、現行的監管規則下相互交叉業務尤其是在互聯網金融這一領域存在的較大空白，充分利用我國現行金融監管制度中存在的漏洞向不特定社會公眾大量非法吸收資金。
1.“鐵路警察，各管一段”的監管現狀導致監管定位的不準。錢寶網通過嵌套產品，不斷翻新的產品模式模糊了原本清晰的金融監管界限，同時利用分業監管體制中監管交叉部分存在的監管空白來不斷的逃脫相關部門的監管。
2.“鐵路警察，各管一段”的監管現狀各地監管規則的不一致。監管信息不對稱。執法人員跨省跨區域監管效率緩慢，多地聯合執法力度不夠，使得錢寶網能夠在16年就被南京監管當局警告的情況下通過各地監管部分之間信息的不對稱在全國各地開設分公司依舊斂財不休，直到案發?，F行監管制度的漏洞導致類似的金融詐騙案件頻發。
綜上所述，我國“鐵路警察、各管一段”的金融監管現狀使錢寶網有機可乘。
（二）錢寶網案與我國互聯網金融發展現狀
錢寶網只是近些年來興起的眾多P2P網絡投資平臺中的代表，這類網站往往打著“高收益，低風險”的旗號，利用投資者的獲利心理、我國在該領域尚未形成完整的市場準入制度，通過一系列的包裝與宣傳誘騙投資者投入資金，而互聯網金融的無界限更在一定程度上助長了錢寶網此類非法集資平臺的發展，受害者群體的廣大以及金融安全意識的淡薄政府部門的監管帶來了一定的阻力，套利行為遲遲得不到法律的制裁。
此外，互聯網金融這一新興領域所具有的傳遍速度快、覆蓋范圍廣、手段多且隱蔽，資者缺乏金融知識、盲目跟風等在一定程度上助長了錢寶網等類似案件的發生。
綜上所述，我國互聯網金融的不斷發展以及互聯網本身所具有的特點為錢寶網等案的發生提供了適宜的環境。
?。ㄈ╁X寶網案與我國金融法發展現狀
互聯網金融行業因其魚龍混雜，經營范圍混亂等作為典型的金融監管機構難以監管的領域，加之我國金融法建設遠遠落后于互聯網金融企業發展，部分企業便利用法律的漏洞來實行套利。以互聯網金融之名，行民間借貸、非法集資之實的監管套利現象屢見不鮮。在我國當前法律背景下這類案件的性質通常模糊不清，不易定性，法律適用難，違法風險低而收益高，這也是錢寶網等類似案件層出不窮的原因之一。
綜上所述，我國金融法領域的不健全是錢寶網等類似案件層出不窮的原因之一。
四、金融監管套利行為矯正的思考
分業監管體制的弊端不斷暴露，金融業本身就具有高風險性和脆弱性。監管體制的不完善，會使得金融業在面對金融危機時產生高昂的社會成本，也會讓各種規避管制獲得超額利益的行為不斷出現。金融行業應受到嚴格的監管，為此國家應尋找改革的措施，對金融監管套利實施管控，保證國家金融業的穩定發展。
（一）金融監管協調機制方面
我國現在處于“分業經營，分業監管”階段，各監管部門仍還處在做好各自領域的基礎監管工作、完善分業監管體制階段，解決分業監管與混業經營的矛盾、補上監管空白的漏洞是當前金融監管急需解決的難題。2017年11月8日國務院金融穩定發展委員會的成立、2018年4月8日掛牌成立的銀保監會、以及多地地方金融監管局的相繼成立，即是國家試圖彌補監管漏洞、建立金融監管協調機制的嘗試。若能取得成效將會在很大程度上減少互聯網金融亂象，此外，政府還可借鑒西方國家在金融監管領域的一些經驗，雙峰監管、傘形監管等，取長補短，不斷完善我國金融監管機制，減少類似平臺套利行為的發生。
?。ǘ┙y一的監管標準方面
“鐵路警察、各管一段”的監管現狀使得各行業監管規則不統一，存在監管套利的空間。按照央行的最新說法，未來要統一標準規制，逐步消除套利空間，建立資產管理業務的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強監測、評估和調節。此外，我們還可以轉變思路，從之前的機構監管逐步過渡為功能監管，按照金融業務的性質來劃分監管對象，監管機構針對業務進行監管而不管從事這些業務經營的機構性質，在各類金融機構開展資產管理業務實行平等準入、給予公平待遇，限制層層委托下的嵌套行為，強化受托機構的主動管理職責，避免重復監管，減少因各監管部分“踢皮球”而造成的監管空白。使得問題及時的得到解決。
?。ㄈ┙鹑诜ㄖ平ㄔO方面
我國目前關于互聯網金融的法律條文等不夠完善，監管部門應當跟上互聯網金融發展的步伐，及時更新相關法律法規，提供一個公平競爭、違法必究的市場環境，減少企業利用法律漏洞游離于金融監管等等邊緣，實施套利的行為。
（四）P2P網絡融資平臺建設方面
作為近些年金融詐騙的高發領域，錢寶網等案件的頻發，P2P幾乎成為了龐氏騙局的代名詞，卻也側面反應了當前民間資金鏈短缺的現實。隨著國家的重視，大型企業和金融巨鱷的進入，P2P逐漸從原來的野蠻生長到現在的逐步建立起行業自律組織，此時的監管體系更要及時跟上，用完善的法律制度來規范這一行業的組織行為，加強金融的屬地監管、實施嚴格準入市場制度以及多地聯合執法的力度，避免再次出現錢寶網此類多地監管部門預警卻仍然斂財不休的情況再次發生，減少企業套利空間，建設一個公平公正的金融環境。
參考文獻：
[1]閆睿.我國金融監管的發展趨勢研究.中國商論， 2016，01-14.
[2]求解金融監管體制改革最大公約數.本報兩會報道組——上海證券報，2016，03-11.
[3]王旭東.實業不實，資金鏈斷.人民公安報，2018，01-21.
[4]陳道富.我國地方金融監管的現狀與問題.中國經濟時報，2016，07-20.
[5]賈世煜.錢寶“教主”張小雷自首：300億元窟窿堵不上了.法律與生活2018，02-15.
[6]任澤平.金融監管加強，金融工作會議將傳遞重要信號.
[7]莫開偉.百萬億資管業務如何穿透式協調監管.上海證券報，2017，08-04.
[8]包宏.次貸危機后中美金融監管改革比較研究.北京郵電大學碩士論文， 2017-03-14.
?。ㄗ髡邌挝唬喊不沾髮W經濟管理學院）
轉載注明來源:http://www.hailuomaifang.com/3/view-14847258.htm
