國有企業融資風險及防范方式探討
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摘 要 國有企業作為我國國民經濟的重要組成部分，不僅承擔著自身穩健發展的任務，還承擔著國家經濟轉型發展的重任。其在生產經營、對外投資、項目建設等各方面都需要大量資金，因此，融資對國有企業來說是必不可少的。國有企業在融資的過程中會產生各種風險，這些風險一旦發生，就會造成資金鏈斷裂，影響企業的正常運轉，嚴重的甚至會導致市場經濟的整體混亂。本文通過介紹國有企業現有的主要融資方式，融資存在的風險及其形成原因，結合實際提出一些國有企業融資風險的防范方式，保證其在融資過程中能夠有效規避風險，進一步推進國有企業改革和可持續發展。
關鍵詞 國有企業 融資風險 防范方式
一、研究的背景和意義
?。ㄒ唬﹪衅髽I在經濟發展中的重要作用
國有企業是在社會化大生產條件下，為彌補市場失靈而產生的，在制度、管理等方面具有一定特征的一種社會生產組織形式。它的本質是國家對企業資本擁有所有權或者控制權，國有企業的行為主要由政府的意志來導向。
中共十五屆四中全會指出，公有制經濟（包括國有經濟在內）是我國社會主義制度的經濟基礎。而國有企業作為國有經濟的重要組成部分，為推動我國經濟社會發展、科技進步、國防建設、民生改善作出了重要的歷史貢獻，保障了國家戰略的有效實施。
（二）融資對國有企業的重要意義
企業的發展和壯大離不開資金的支持，要想獲得資金，就必須進行內部或外部融資。所謂融資，是指企業為取得資產或滿足自身生產需要而籌集資金的行為和過程，是企業維持生產和發展的常見活動。融資對企業的生存和發展至關重要。國有企業作為國民經濟的重要組成部分，不僅承擔著自身穩健發展的任務，還承擔著國家經濟轉型發展的責任，其融資活動同樣非常頻繁。特別是隨著市場經濟的飛速發展及全球一體化趨勢的出現，國有企業在融資過程中面臨著更加嚴峻的挑戰。
二、國有企業主要融資方式
?。ㄒ唬﹤鹘y融資方式
銀行借款，即企業向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項。由于其具有融資過程短、融資費用低、融資彈性大等特點，加之國有企業天然地與各大商業銀行之間有良好的合作關系，因此被大多數國有企業普遍采用。
發行債券是企業與債券購買者之間發生的債權債務關系，是一種直接融資方式。國有企業因其良好的政府信譽，在各類資本市場發行不同品種的債券。比如，由人民銀行和銀行間市場交易商協會監管的短期融資券、中期票據、定向工具等，由證監會和交易所監管的公司債、可轉債、可交債等，由發改委監管的企業債、專項債等。
發行普通股是企業以出讓股份的方式，向股東籌集資金以支持企業發展及新項目開展，其中包括首次公開發行股份、配股等，籌集的資金屬于企業的長期資金。但由于該融資方式對各項指標要求都比較高，只有優質的國有大型企業才能采用，因此一些無法上市的國有中小企業可依靠掛牌新三板方式進入資本市場進行融資。
?。ǘ┈F代融資方式
現階段，在我國，私募股權投資基金融資呈現出迅猛的發展態勢。其一般都設有相關的退出機制，如并購、上市以及管理層回購等，不僅能夠幫助國有企業完成重點項目的培育，而且在退出時能取得一定的收益，實現國有資產的保值增值，因此被一些大型的國有企業普遍采用。隨著我國相關法律、法規的完善與健全，私募股權投資基金的監管機制也得到了不斷的完善。
2013年，財政部、發改委在全國上下掀起了一場由政府主導的PPP模式熱潮。本級國有企業作為社會資本方參與本級PPP項目，承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，通過必要的政府付費獲得合理投資回報。該融資方式具有項目落地率高、爭議解決便利、有利于保護公共利益的實現、有利于壯大地方國企、促進地方經濟發展等優勢。
資產證券化（ABS）是20世紀重要的金融創新之一。我國國有企業在漫長的改革發展中，逐漸積累了大批流動性不足，但能夠產生長期且穩定現金流的資產。資產證券化業務能夠很好地將國有企業上述兩個優點和缺點結合起來。通過對國有企業資產中的風險和收益兩個要素進行有效的剝離和再結合，以其中高質量資產作為擔保，由專門成立的機構作為載體發行證券，在資本市場中出售用以套現。
三、國有企業融資存在的風險及其成因
?。ㄒ唬┤谫Y風險的定義
融資風險是指企業的融資活動由于受融資市場狀況、融資能力等多種因素影響，致使企業融入資金產生的效益低于融資成本;或是融資活動無法達到預定目標，導致資金鏈中斷，而給所有者帶來損失甚至破產的可能性。
一般來說，融資風險既包括內部融資風險，也包括外部融資風險。由于外部融資風險屬于系統性風險，因此，在這里我們所說的融資風險主要是指國有企業內部融資風險。
?。ǘ﹪衅髽I融資存在的風險及形成原因
1.融資風險防范意識薄弱。融資管理、人力資源管理等內部治理體系不完善，無法給融資提供良好的內部環境支持。一些國有企業在開展融資活動時，缺乏嚴格的融資管理制度，存在操作不規范、徇私舞弊的行為，導致出現錯誤的融資決策。或是為了掩飾較差的經營現狀，粉飾財務報表，導致財務信息失真，降低企業的信譽度，給企業帶來無法規避的融資風險。一些國有企業管理人員和財務人員融資理念比較落后，依賴于傳統的融資方式，沒有主動融資、創新融資的意識和能力。一旦銀行等金融機構收緊信貸規模，很容易出現斷貸現象。
2.未能事先擬定科學合理的融資規劃。對自身的資金需求進行充分的分析、評估和調整，造成融入資金的規模、時機和真實資金需求不相符。一些國有企業盲目擴大融資規模，又無法科學有效地配置現有資金。這一方面造成企業籌集的資金閑置，資金周轉效率低下，降低國有資本運營效率;另一方面加大了企業剛性兌付的壓力，可能引發債務危機。一些國有企業承擔著公共基礎設施建設任務，資金需求量大，而財政資金滯后，自身融資金額不足、融資時點把握不準確，造成資金鏈斷裂，阻礙日常生產經營的順利開展，嚴重的甚至會導致其破產。 3.融資方式單一。融資結構不合理，偏向于利用外部融資、間接融資。一些國有企業忽略了內部融資即自身經營積累的重要性，主營業務不突出，缺乏利潤增長點，過度依賴于外部融資，造成資產負債率過高，再融資能力下降，影響企業未來發展。一些國有企業融資較多依靠銀行借款等間接融資方式，不僅將大部分自有資產用于抵押，而且與當地的國有企業互保，不但削弱了資產的流動性，還增加了風險傳遞的可能性。
四、國有企業融資風險防范方式
（一）樹立融資風險意識和創新意識等
國有企業的管理者和融資部門首先要樹立融資風險意識，并將其貫穿于融資的全部過程，這是防范融資風險的基礎。特別是對主要領導人員要進行制度層面的管控。當然，風險管理不僅僅是高層和管理者的責任，只有全體員工都樹立融資的風險意識，積極參與進來，才能取得事半功倍的效果。
此外，國有企業還應增強創新意識、市場競爭意識和誠信意識，增強自主創新能力，增強企業競爭力，為企業在資本市場樹立良好的形象，以確保資金來源通暢。
?。ǘ┚幹瓶茖W的融資規劃
融資需求一般是指企業對資金的需求量和需求時間，這兩者都是影響融資的關鍵因素。充分、有效的評估融資需求，是國有企業編制融資規劃的前提。
國有企業融資需求評估主要有幾個方面。首先，確定融資目的。國有企業要根據融資目的確定融資需求。比如，為滿足日常生產經營需要，應選擇期限較短、金額較小的流動資金借款或者發行短期債券融資;為滿足項目建設需要，應選擇期限較長、金額較大的項目借款或者發行長期債券融資等。其次，判斷融資的風險和收益。不同的融資方式及其組合，在融資風險和收益上有著很大的差別。比如，債權融資會導致企業資產負債率增高，但其融資成本較低;股權融資資金可長期使用，但其融資成本較高等。國有企業只有深入地、動態地評估融資需求，才能編制科學的融資規劃，降低融資風險發生的可能性。
?。ㄈ﹥灮谫Y結構
國有企業要打破傳統融資方式的限制，根據自身情況發展多元化融資，在建立新型銀企關系的同時，拓展新的融資渠道。比如，開展資產證券化融資，不僅能提高國有資產利用效率，還能夠避免短貸長投。國有企業可以將該融資方式用于鐵路、公路、天然氣以及醫療衛生等基礎設施建設項目和公共事業項目中，降低融資成本，解決資金需求。只有將風險分散到不同的融資方式中，優化融資結構，才能有效降低融資風險對國有企業產生的不利影響。
?。ㄋ模┰鰪娖髽I盈利能力
內部融資以企業內部的積累為主，不需要支付資金籌集費用，風險也比較低，理論上應是國有企業融資渠道的首選。為了增加內部留存收益，國有企業必須增強盈利能力，一方面要引進先進的管理理念，運用現代企業經營管理模式;另一方面要加強財務管理、資金管理，提高資金使用效率。只有不斷提升經營管理水平，增強國有企業獲利能力，提高內部融資的比例，才能更好地防范融資風險。
（五）完善內部治理體系
完善國有企業內部治理體系，優化內部融資環境。一方面，要建立符合企業實際情況的融資管理規范，并保證細化到具體操作和執行內容，強化內部審計等融資監督機制。另一方面，要提高國有企業管理人員和融資人員的素質，強化內部培訓，在提升其專業素質的同時，培養其責任心。此外，還要適當從外部引進經驗豐富的融資管理人才，以優化內部的人才結構，提升內部治理水平。
五、結語
隨著我國市場經濟發展轉型，國有企業面臨著更加復雜的經營環境，為了增強市場競爭力，需要積極開展融資活動，擴大企業規模。融資風險問題是無法規避的，國有企業只有從樹立融資風險意識和創新意識，編制科學的融資規劃，優化融資結構，增強企業盈利能力，完善內部治理體系等方面采取有效措施;在原有的內控基礎上進行結構優化和風險控制，建立健全融資風險防控機制，降低風險發生的概率，提高經濟效益，才能為其穩定健康發展提供有力保障。
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