信貸高增緣何而來？

來源:用戶上傳      作者: 周小知

　　市場和政策雙重作用的結果
　　
　　經濟增長對信貸需求的結轉。統計檢驗表明，貸款增加額與同期GDP之間存在高度相關關系。2008年GDP超過30萬億元，扣除對當年經濟增長影響不大的貸款（如土地購置貸款和年底突擊放貸等），經測算，相對于經濟增長所需資金而言，2008年貸款少放了5000億～8000億元，這些貸款需求是剛性的，直接結轉到了2009年，引起了年初貸款增長過快。另外，在固定資產投資資金來源中，2008年貸款增長11.4%，比上年下降了6個百分點，也就是說，2008年固定資產投資項目中的資金需求，大約有1500億～2000億元結轉到2009年。
　　企業長期壓抑的信貸需求得到突然爆發。2004年以來，我國進入了新一輪經濟增長周期，掀起了新一輪投資熱潮。2007～2008年兩年全社會投資總額高達30萬億元，此輪投資的重點是工業（主要制造業）和房地產。2007年工業投資占城鎮投資的比重為42.4%，而制造業投資占工業投資的比重達71.2%，制造業投資增長速度達34.8%。大量的投資使制造業產能得到迅速提高，產量迅速擴大，企業對流動資金需求也在迅速增加，但由于宏觀調控政策，國家嚴控土地、信貸“兩個閘門”。特別是國家實行信貸規模嚴格控制和從緊的貨幣政策后，企業生產經營對資金的需求長期得不到滿足。根據國家統計局和國家發改委對2.7萬家大中型企業資金形勢調查表明，反映流動資金緊張的企業不斷增加，2008年四季度達到38.1%。2009年1月份，票據融資高達6239億元，反映了企業對彌補流動資金需求迫切渴望。
　　信貸替代產品的“暗翻明”。2008年由于信貸規?？刂?，商業銀行既要嚴格執行規模管理要求，又要滿足企業不斷增多的資金需求。維護客戶關系，顯然處于非常被動境地，因此，一些以貸款為基礎資產的信托理財業務和產品便應運而生。這些理財產品雖然是商業銀行的表外業務，不統計為貸款，但作用與貸款一樣，可解決客戶的融資急需，也可增加銀行中間業務收入，其實是貸款的替代產品。2008年底放開信貸規模管理，此類理財產品到期后就轉為了貸款，有些沒有到期，由于連續下調貸款利率使其原來的高利率不合算了，企業也要求停止信托合同轉為貸款。估計全國金融機構此類信貸理財產品規模在5000億元左右，“暗翻明”也直接增加了銀行貸款需求。
　　宏觀政策對銀行發放貸款的強大推動。宏觀政策是推動信貸迅猛增長的重要力量之一。從2008年9月份以后，國際金融危機對我國的影響明顯加大，中央采取了一系列政策措施鼓勵商業銀行發放貸款。如啟動擴大內需十大措施，規劃4萬億的投資規模，取消信貸規模管理，連續下調商業銀行存款準備金率，出臺十大產業振興規劃，明確金融支持經濟發展的若干措施等等，各級地方政府更是信心百倍，大干快上，推出拉動需求的近20萬億元的投資項目，在各行各業為“保增長、擴內需”作貢獻的情況下，中央和地方都推出了很多投資項目，并在土地、審批、稅收等方面采取了優惠政策，商業銀行過去長期孜孜以求的好項目現在不期而遇，這些宏觀政策的出臺為信貸的快速增長起了摧化劑作用。
　　直接融資大幅度下降。2008年下半年以來，證券市場公司首發籌資幾乎停止，2008年9月份為12.4億，10～12月份和2009年1月份都為零。2008年全年股票籌資大約3200億元，僅為2007年8520億元的37%。同時，實際利用外資金額也是一路下滑，2008年1月實際利用外資增長142%，而11月則為下降36%，2009年1月下降32%。證券市場籌資功能減弱，外資因金融危機而投入下降，有的是惶恐外逃，直接融資金額大幅度下降，迫使企業籌資又走向信貸這
　　條“獨木橋”。使信貸增長出現了火爆的局面。
　　
　　貸款高增符合銀行經營規律
　　
　　早投放、早受益。我國商業銀行改革已是闖關成功，公司治理不斷完善，經營管理水平不斷提高，經營穩健，效益很好。盡管不少銀行提出了價值最大化或價值持續創造能力的經營理念，但年度考核或績效評價時，利潤始終是商業銀行各級機構追求的第一大目標，也是與員工績效直接掛鉤的主要指標。在權責發生制的會計制度下，要使貸款對銀行會計年度利潤貢獻最大，最簡單的辦法就是使貸款早投放、早受益。如果12月份發放貸款，當年只收一個月利息，而1月份發放貸款，則可以收12個月利息，如果是同一筆貸款，其杠桿作用是11倍。因此，商業銀行年初發放貸款多一些可以說是一個規律性問題，從來就是如此。
　　2009年商業銀行財務壓力大。目前，我國絕大多數商業銀行都是上市銀行，股東的投資是需要回報的，沒有回報的銀行會遭到股東拋棄（用腳投票）、員工拋棄、社會拋棄。由于世界經濟和我國經濟下行周期的雙重疊加，國際金融危機的沖擊，使我國出現了經濟增長放緩、企業生產下滑、經營效益下降、投資回報減少、失業人數增加等現象，商業銀行的信貸資產質量面臨經濟周期下行的嚴峻考驗。同時，中央銀行多次下調利率，使商業銀行利差明顯收窄，投資風險明顯增大，中間業務開拓困難重重，商業銀行財務壓力明顯增大，“保增長、保利潤、保份額”是2009年商業銀行經營的主要目標，目前商業銀行利差收入仍占80%以上，多發放貸款則成為商業銀行保利潤的主要措施。
　　搶奪市場，功在當代利在長遠。中央確定的4萬億投資規劃和地方政府確定的20萬億投資規模，絕大多數是基礎設施、基本建設和民生工程項目，如鐵路、公路、民航、港口、城市交通、水利、風電等等，這些項目本來是我國未來發展規劃的項目，如“十二五”期間項目，為抵御當前經濟下滑的風險、大力拉動內需，政府把這些項目提前實施了。這些項目是風險相對較小、收益相對穩定的項目，也是商業銀行需要開拓或搶奪的項目，因此，搶奪市場、占領先機、加快發展是商業銀行2009年的共同愿望。許多商業銀行打破常規、開辟綠色通道、特事特辦、急事急辦、出手快、下手狠，在較短的時間內通過了項目的各項評估和審批，并及時發放貸款。這些項目貸款數額大，貸款時間長，貸款風險小，可替代性低，對商業銀行未來發展也是很好的基礎。
　　商業銀行資金充裕。資金充裕是商業銀行發放貸款的必要條件。當前商業銀行資金普遍充裕。一是中央銀行從2008年9月25日開始，連續四次下調存款準備金率，從17.5%降到13.5%，釋放資金大約15000億元左右。目前，商業銀行超額存款準備金率高達3%左右，銀行超額儲備超過1萬億元。二是存款增長較快。2008年金融機構新增存款7.7萬億元，比上年多增了2.3萬億元，由于證券市場低迷，僅儲蓄存款就多增了3.4萬億元。三是存貸差仍較大，2008年底我國金融機構存貸差超過16萬億元，2009年1月份盡管貸款猛增，存款也在猛增，存貸差仍維持在16萬億元。四是受國際金融危機影響，商業銀行其它投資行為較為謹慎，相應增加了貸款可用資金。
　　有利于不良貸款的“雙降”。商業銀行經營壓力除了來自股東以外，監管部門也有一股強大的壓力。其中不良貸款率和不良貸款額的“雙降”一直以來都是監管部門對商業銀行的一個核心考核指標，關系到商業銀行各項業務的展開，也關系到銀行內部的績效考評。2009年由于宏觀形勢不樂觀，信貸資產要經受經濟下滑周期的考驗，可能會產生一些系統性風險，暴露一些不良資產，增加貸款規模也可以降低貸款不良率。增加貸款多收利息也可以彌補因核銷壞賬而減少利潤。因此，多發放貸款對“雙降”是有直接好處的。
　　總的來看，1月份貸款并沒有什么難以理解的問題，在沒有信貸規模管理和中央要求支持企業合理資金需求的環境下，企業短期資金需求使票據融資大增，擴大內需啟動的基礎設施、基本建設等工程又使中長期貸款增加較多。當然，經濟發展有其自然規律，資金的供給也不是無限制的，國家啟動內需，擴大投資也是在特殊情況下的特殊辦法，商業銀行的信貸能力也要受其資本約束和管理能力的約束，從形勢看，2009年的信貸投放可能要多一些，這是政策和市場的要求，也是商業銀行的期望。
　?。ㄗ髡呦抵袊ㄔO銀行研究部副總經理）

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