四川川大智勝公司企業價值分析
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【摘要】智能新技術快速發展，高新技術企業迅速崛起，因此有必要對高新技術企業的價值進行評價。本文以企業制度研究中的財務分析知識為理論背景，以四川川大智勝公司為研究對象，分析其企業價值，寫一份簡單的分析報告，能夠為普通投資者拓展思路。
【關鍵詞】高新技術企業 創新能力 企業價值
一、引言
由于高新技術企業的自身發展特點的差異，其價值評估不同于對一般企業價值的評價。一般而言，企業價值評估的重點是公司未來的整體盈利能力，對公司未來盈利能力的分析一般是基于公司的現狀和歷史表現。評估人員使用此作為預測公司未來收益的基礎。其中由于高新技術企業的特殊性，著重分析了其非財務指標，其中包括了創新與研發能力、高管團隊、無形資產商譽、核心競爭力等。
二、理論基礎
企業價值分析主要分為財務指標和非財務指標。在財務指標方面，本文中主要分析了：債務償付能力指標，包括資產負債率，流動比率和速動比率;運營能力指標，包括應收賬款周轉率和存貨周轉率;盈利能力指標包括資本利潤率，銷售利潤稅率，成本和利潤率。在非財務指標，主要分析了企業創新能力評價、公司的核心競爭力、無形資產商譽、以及高管團隊等幾個方面。
三、高新技術企業價值評估
1.高新技術企業的特點及價值構成
高新技術企業與普通傳統企業不同，具有以下特點：首先，企業的生產要素包括更多的智力資本或人力資本;第二，知識的不可存儲性和創新效益的溢出效應，高科技企業有較高的投資風險;三是高新技術發展快，產品更新周期短，行業普遍呈現高速增長趨勢;第四，從整體上看，高科技企業更注重資本與技術型無形資產或知識型人才的結合。它的整體表現是“離散的，而不是分散的”。因此，本文認為高新技術企業的價值應由三部分組成：第一個是由傳統企業的盈利能力決定的未來市場價值，第二個是由高科技的潛在盈利能力決定的未來市場價值。
2.高新技術企業價值評估難點分析
主要有以下幾點：高新企業，業務歷史較短，歷史財務數據有限，缺乏一定的商業信息;無形資產在高新技術企業中的比重很大，高科技企業的魅力在于其無形資產一專利技術訣竅、技術知識、商標權、品牌、以及人力資源、管理能力和投資機會。于是，無形資產的數量和質量與高新技術企業的生存和發展有關;高科技的研究和開發存在很大的風險和不確定性，高新技術企業具有很強的突變價值。
四、公司簡介
四川川大智勝軟件有限公司成立于2000年11月，是一家在中國空天地面智能交通領域擁有自主知識產權的大型軟件和主要設備供應商。2008年6月23日，公司在深圳證券交易所中小企業板上市。該公司屬于信息科技咨詢與其他服務行業類公司。公司多項產品獲國家大獎公司取得了多項具有國內領先和國際先進水平的成果，在行業中，屬于佼佼者。
五、川大智勝財務指標分析
1.償債能力分析
四川川大智勝公司的財務指標如表3-1。公司的資產負債率一直相對較低且相對穩定，表明公司的長期償債能力很強，公司的持續經營能力很強。該公司的流動比率和速動比率在過去三年中一直在增加，表明該公司的短期償債能力正在增加?；谶@三個指標，公司償債能力強，業績良好，公司發展前景廣闊。但是由此，企業應用財務杠桿力度會因此不夠，可能會造成了機會成本的增加和獲利能力的下降。
2.營運能力分析
四川川大智勝公司繼續對使用信用交易的客戶進行信用評估。根據信用評估結果，公司選擇與認可和信譽良好的客戶進行交易，并監控其應收賬款余額，以確保公司不會面臨重大的壞賬風險。截至2015年12月31日，其應收賬款風險點分布在多個合作伙伴和多個客戶中：25.87%;截至2016年12月31日，本公司應收賬款的28.27%;從余額的前五位客戶來看，公司沒有明顯的信貸集中風險。為控制風險，公司全面采用票據結算，銀行借款等多種融資方式，采用長期和短期融資方式相結合的方式。一種優化融資結構的方法，以在可持續性和靈活性融資之間保持平衡。該公司已從多家商業銀行獲得銀行信貸額度，以滿足營運資金需求和資本支出。企業營運能力較強。
3.盈利能力分析
四川川大智勝公司盈利能力分析的財務指標見表3-2。公司的經營利潤率一直處于高水平，表明市場競爭力強，發展潛力大，盈利能力強。該公司的高指標表明，公司為利潤支付的費用越少，成本控制越好，盈利能力越強?？偟膩碚f，四川川大智勝公司盈利能力很強。
六、川大智勝公司非財務指標
1.創新能力
根據2016年財務報告，該公司共有570名員工，其中70.9%為本科及以上。并且在職工的專業構成類別中，其中技術人員也就是研發人員占了61.1%。發展支出期末余額約為1.43億元，營業收入約為3.16億元，發展支出占營業收入的45.3%。對公司非財務指標創新能力的分析見表1-1。公司的員工大多有較強的學歷、知識背景，而且公司中從事技術的人員較多。這從側面解釋了公司的研發能力和創新能力強大。公司以良好的行業發展前景，多元的激勵機制吸引人才，同時為員工提供通暢的晉升渠道和優良的成長環境，核心技術團隊保持穩定，關鍵技術人員未出現較大變動情況。
2.高管團隊
根據2016-2014三年的財務報告，得出結論：該公司大部分人員均為碩士及以上學歷，并且多為大學教授、高級工程師、研究員等，未經中國證券監督管理委員會及其他有關部門和證券交易所處罰。公司的高管團隊在學歷背景、知識閱歷較為豐富、善于將知識轉化為技術成果、管理層能力較為突出。公司根據所處行業、地區的薪資水平及自身的實際情況確定獨立董事、監事的報酬標準。公司對高級管理人員建立了以業績為導向的績效考評機制，年初公司與高級管理人員簽訂年度經營目標責任書，明確高級管理人員年度經營工作目標。
3.公司的核心競爭力
2015年度報告中總結的公司核心競爭力是：（1）突出的科技創新能力和轉化成果的能力，（2）負責技術創新和新業務突破，取得了市場需求和競爭優勢的重大突破?！案呔?D人臉攝像頭和3D人臉識別系統”和“全景互動虛擬現實培訓產品和體驗產品”支持“十三五”和“十四五”公司快速增長。公司在“人工智能+”上有30多年技術積累。近年來，公司率先在其產品中應用新的人工智能技術，以取得突破性成果，包括：在車輛自動識別產品的實際應用中，正確識別率達到99.60%，超過國家標準要求的90%的正確識別率，引領鐵路系統應用。
4.無形資產
高科技企業的魅力在于其無形資產——專利，技術訣竅，技術知識，商標權，品牌，以及人力資源，管理能力和投資機會。無形資產的數量和質量與高新技術企業的生存和發展有關。無形資產評估是高新技術企業評估中的主要問題。公司在2016—2014年無形資產分別為：132.688，441.03、120，687，814.44、78，905，091.54。2016相比2015年增長了9.94%，相比2014年增長了68.16%。從中可以看出，公司的無形資產一直處于顯著增長階段。說明公司的企業價值大。
七、總結
從財務指標來看，四川川大智勝公司具有較強的償債能力，可持續經營能力和盈利能力，處于行業發展的前沿。從非財務指標來看，該公司作為高新技術公司，創新研發能力、高管團隊、無形資產等方面發展都處于良好的狀態。所以綜合對兩方面分析，四川川大智勝公司發展前景廣闊，企業價值較大。
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