關于加強企業財務風險管理的思考
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作者:黃立才
摘要：企業籌資方式的差異、投資方向和領域的不同、償還債務時是否有足夠的資產和現金流、股利分配階段中分配是否合理等各種經營活動均會產生財務風險，若不進行及時有效的控制和處理，不僅會影響企業的未來發展潛力和空間，還會影響我國經濟的穩定發展和國家綜合實力水平的提高。企業經營層不僅要積極樂觀面對財務風險，更要冷靜思考，在分析和掌握財務風險的成因基礎上，對各種財務風險加以防范和控制，文章從四個方面提出降低企業財務風險發生的可能性，分別是企業籌資過程中要保持合理的資本和最佳負債結構，投資過程中要科學合理控制投資規模和進度以確保投資收益，償債過程中企業保證有足夠的資產和現金流償還到期債務和利息，股利分配過程中企業在不同發展時期要有不同的分配政策。通過降低和化解企業財務風險，保證企業生產經營活動正常運行，從而提高企業經濟效益，促進企業長遠健康發展。因此，對企業財務風險的成因及其防范措施進行研究具有非常重要的意義。文章從實踐出發重點分析了企業財務風險的成因及防范措施，希望能夠為相關研究提供可借鑒的意見。
關鍵詞：企業財務風險;成因;風險控制;股利分配
一、引言
隨著我國經濟一體化的快速發展，在更加廣闊的發展平臺環境下，企業面臨著更多的機遇，同時也有眾多企業因對財務風險管理不善而導致資不抵債，最終走向破產。企業發展受到諸多因素的綜合影響，其中財務風險是客觀存在不可避免的，全面了解企業所面臨的各種財務風險，提高企業經營者的風險意識，建立科學完善的風險管理體系，確保企業長期穩定正常運營。因此，財務風險分析和防范應引起企業經營者高度的關注。
二、企業財務風險的概念和種類
財務風險是企業經濟活動中的常見現象，貫穿于企業生產經營活動的全過程，在內外部環境各種不確定性因素的影響下，對風險認識不足，防范控制措施不到位，從而導致企業產生損失的可能性。財務風險主要體現在企業獲取盈利能力的強弱和經營現金流是否充足，比如企業是否具有足夠的盈利能力和精準預測的現金流確保按期償還到期債務和利息，避免企業遭受財務危機的風險，影響企業的聲譽。企業財務管理活動按主要內容一般可分為籌資、投資、償債、股利分配四個方面，因此，企業財務風險包括籌資風險、投資風險、償債風險和股利分配風險的管理控制四種。
三、加強財務風險管理的意義和作用
企業在生產經營活動中所面臨的各種風險中，企業需要特別高度重視及加強防范和控制的風險是財務風險，由于財務風險貫穿于企業各項財務活動的各個環節，財務風險是不可以完全消除的，因此，正確認識和加強財務風險管理，才能使財務風險得到有效的控制;加強了財務風險的管理，才能使財務管理體系更加完善，從而推動企業財務管理工作有效進行;加強企業財務風險控制可以提高企業決策者自身的管理水平，使其決策更具科學與合理性，從而實現決策能力、水平的提升;在市場競爭下，企業面臨極大的挑戰，企業要抓住機遇，生存并發展，就要關注財務風險，并積極做好防范措施，以優化企業管理，使企業持續、健康發展，因而加強企業財務風險管理對企業意義重大。
四、企業財務風險及其形成原因分析
企業的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、償還債務、股利分配等都可能產生風險，深入了解財務風險形成的原因，可有效預警和衡量財務風險。
（一）籌資風險
籌資是為了滿足企業日常經營活動得以正常運轉，或償還預期或突如其來的債務，或是擴大生產經營規模獲取更多的經濟效益等需求而采取籌集資金的過程，籌資資金來源可以分為企業的內部籌資和外部籌資。因此，不同的籌資方式導致的籌資風險也不同，比如內部籌資可以是向企業職工借款和向職工發行股票，或是從企業內部開辟資金來源，利用閑余資金、稅費返還、利息減免和專項基金等，在企業擴大生產經營規模時，企業可以利用內部籌資，充分調動企業職工工作積極性和熱情，保密性較好，籌資成本較低，籌資風險相對較小。外部籌資主要包括向金融機構貸款、企業間往來借款和民間借款等，外部籌資一般會要求企業提供增信措施，借貸過程繁瑣，使企業保密性變差，承擔較高的資金成本，增加企業籌資風險。
籌資風險主要是由于負債率過高、資本結構和償還期限結構不合理等原因造成的。如某上市公司2018年12月31日財報顯示，短期借款12.88億元，一年內到期的非流動負債2.56億元，長期借款15.89億元，外部籌資合計31.33億元，負債總額59.01億元，籌資占負債總額53.09%，籌資使其資本結構不盡合理，加之該企業經營業績和現金流較差、大股東高比例股權質押、股份被凍結和管理層不穩定等因素綜合影響，導致該企業現金流不足，資不抵債。可見籌資風險也是主要風險之一。
（二）投資風險
投資風險是指企業在投資過程中遭受損失的可能性及未來預期收益的不確定性，不同企業由于投資方向和領域的不同，投資風險也不盡相同。企業籌集資金后，一是可用于擴大生產規模進行固定資產投資，二是可以在證券市場進行股票、信托、基金等投資，三是進行其他投資。
有些企業投資方向沒有在特定的生產或服務領域，而是看見市場上什么項目賺錢快就投什么，沒有根據企業的戰略定位、專注業務領域、自身實力等對投資項目進行系統專業的投資前現場盡職調查及可行性研究，跟風盲目投資，簽訂投資合同核心條款有瑕疵、責權利不清、投后管理不善等均會導致投資的失敗。不論是哪種投資，都應該投資企業專注和善長的領域。不管企業自有資金，還是從外部籌資而來的資金，都需要用好每一分錢，使企業產生價值。如果企業投資后，一定時期內未能實現預期收益或盈利水平，投資的失敗，會使企業償債能力下降，對企業的未來發展造成不同程度的影響。如某上市公司投資信托產品1.3億后導致全部虧損，企業的凈利潤逐年虧損，2017年財務報表被會計師事務所出具了“保留意見”審計報告，企業部分銀行賬戶被凍結。 （三）償債風險
償債風險，是指企業在債務和本息到期時，企業沒有足夠的資產和現金流來償還而引起的風險。財務償債風險的發生會給企業的經營活動造成巨大損害，并嚴重影響企業的聲譽，所帶來的損失往往是難以彌補的。企業的應收賬款和存貨會直接影響企業流動性，隨著企業之間競爭的加劇，為了擴大市場銷售量，企業會采取賒銷營銷模式，大量的賒銷，從而導致應收賬款也隨之劇增，若企業對客戶資信評估不充分，催收力度又不夠時，導致賬款回收不及時，甚至形成壞賬從而引發償債風險。
償債風險可以通過償債能力指標來衡量，償債能力體現企業償還到期債務和本息的能力，表現為企業流動性的強弱。償債能力又可以分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力衡量指標主要有：流動比率、速動比率、現金流動負債率;長期償債能力衡量指標主要有：資產負債率、產權比率、已獲利息倍數、長期資產適合率等。如某上市公司資產負債率持續上升，主營業務連續虧損10多年，無足夠的現金流償還債務和利息，保殼失手，導致公司股票可能被實施退市的風險。
（四）股利分配風險
企業在經營一段時期后獲得了收益而進行分配的過程，股利分配可以是把一部份股利分配給企業作為留存收益，也可以把一部分股利分配給股東，因此，如果分配的不合理而給企業帶來了后續經營和管理上的風險稱為股利分配風險。
企業股利由于企業會計計賬方法選擇的不當而使企業收益高低有所不同，最終導致企業收益計量方式也不盡相同。同時，收益分配的時間、形式、股東和員工滿意度上確認方法的差異會導致股利分配的風險。如某上市公司財務報表顯示大幅盈利，大股東套現后大量減持股份，引起股價暴跌的有意炒作的違法違規風險。
五、企業財務風險的控制措施
（一）籌資風險控制措施
目前，市場上籌資渠道和方式多樣化，籌資也需要考慮到籌資金額、利率，還款方式、期限以及每期還款本息額，與企業未來盈利能力和實際償還能力綜合考慮籌資的規模。不論是內部籌資還是外部籌資，企業都要正確利用財務杠桿，保持合理的資本結構和最佳負債結構，一方面企業要保持穩定而且有效的籌集資金的渠道，不論是信用融資、抵押融資還是擔保融資等，都能使企業在需要資金時可以在預期的時間內籌集到資金。另一方面是企業要避免因負債過高而陷入資金流緊張，借新債還舊債，處于不正常的負債經營，資不抵債，籌資應使企業更具有獲取現金或現金等價物的能力，使企業有充足的現金流，保證企業具有很強的現金流動性。
籌資風險控制是企業在籌資過程中要正確認識到內外部籌資的優缺點，根據企業的實際經營需要，首先選擇資金成本低的融資方式，合理籌資，優化企業資本結構，使企業資產負債率在一個合理的水平和規模，企業籌資成功后，一方面解決資金剛性需要，使企業有相對充足的現金流，二是避免籌資而來的現金流閑置，應發揮其最大價值，加強資金預算管理，提高資金使用效率，同時做好還款計劃和安排，讓企業處于良性的循環發展。
（二）投資風險控制措施
投資風險貫穿于投資前、投資中和投資后的各個環節，投資風險控制應加強各環節的風險控制和管理，企業經營層要根據籌資情況，站在未來發展戰略和經營目標角度，科學合理控制投資規模和進度，不搞盲目投資，不沖動投資，而要合理投資，做好投資前的分析預測工作，加強對投資項目的市場分析，調查研究，建立嚴格的投資審批流程和制度，高度重視投后管理，規避和防范投資風險，對投資項目有一個全面客觀準確的評估，從而保證企業在投資過程中可獲得預期收益和回報，提高投資效益，使投資損失和風險在可控范圍內。
為了適應新時代國家經濟社會發展要求，進一步建立和完善科學合理、精簡高效的組織管控機制，中國海外控股集團2019年進行了深化組織變革，在原有組織設置基礎上，重新進行優化設計。按照集團產業布局，設立了5個產業板塊：金融板塊、科技發展板塊、能源與化工板塊、基建與地產板塊、貿易與文化板塊，將集團所屬100多家子公司按照主營業務劃歸至以上5個產業板塊管理。集團從管理專業條線設置9個職能部門，從專業管理、監督、服務等方面切實為各產業板塊的良性發展做好支撐，做到高效快捷、精準服務、管理清晰。在投資決策方面，集團專門設置了投資決策工作小組，對決策小組的組成人員、主要職能、工作流程等均做出了詳細明確的規定和要求，具體表現在投資項目的準入標準，合作模式，投后管理、風險處置等，使投資決策行為在投資前、投資中、投資后的各個環節都有章可循，規避和防范投資風險。
（三）償債風險控制措施
償債風險控制是企業要有足夠的資產和現金流償還到期債務和利息。企業應加強對應收賬款和存貨的管理，從而提高企業資產的流動性。在應收賬款管理方面，首先要對客戶建立信用評價制度，利用大數據和反欺詐手段來增加客戶粘性從而做到精準營銷;其次要加強銷售合同管理，明確應收賬款催收的責任單位和責任人;再次要有合理的獎罰制度，作為績效考核指標之一;最后對應收賬款要有分析制度，不斷分析和總結經驗，采取有效措施，確保應收賬款及時收回，增加企業現金流。在存貨管理方面，主要包括外購原材料和成產品的管理，對于外購原材料應建立其管理制度，包括但不限于外購原材料范圍、管理部門和責職、驗收流程、驗收管理、監督檢查程序以及懲罰等;對于成產品管理應根據使用者的需求，有計劃有組織地進行研究與開發產品管理活動。有效地積極調動設計部門以及生產部門的創造性思維，把市場與消費者的認識轉換在新產品中。
因此，企業要不斷改善企業資產質量，提高資產使用效率，如加強應收賬款和存貨管理，如期取得現金流，避免企業因未能及時償還債務和利息而引起的法律訴訟糾紛，造成企業信用受損等不良情況的發生。
（四）股利分配風險決策控制措施
股利分配風險決策控制的主要措施是企業在不同發展時期要有不同的分配政策，從企業未來資金需求量和發展戰略出發，選擇一個適當的比例來分配股東股利和留存收益，讓企業有充足的留存收益來擴大規模來源，加快發展速度，規避企業股利分配上的風險。
為了努力提高集團投資管理和盈利水平，充分發揮集團全體員工的工作積極性和熱情，中國海外控股集團對新增投資項目設立了股權激勵方案，即對2019年集團新增加的投資項目，對項目的推薦人，經辦人及負責人，后臺人員，集團管理層分別按項目性質給予了一定比例的股權激勵方案，從而使集團的股利分配決策更加科學合理，形成企業利益與員工個人利益的共同體，股權激勵方案具有導向作用，大大提高了集團管理層和基層員工的積極性、主動性和創造性。
六、結語
隨著我國經濟的持續快速發展，面對越來越復雜的國際經濟形勢，尤其是中美貿易爭端對我國未來經濟的影響，企業經營者更要全面正確認識企業財務風險成因，增強財務風險防范意識，加強對財務風險管理的重視，建立風險預警制度和體系，合理籌資，優化資本結構，理性投資，保證企業有足夠的資產和充足的現金流，如期償還到期債務和利息，妥善分配股利，使企業有足夠的留存收益保證企業后期的快速發展，結合實際情況采取有效措施，達到動態的平衡，有效地控制財務風險。只有企業的健康長久發展，穩定我國經濟，才能不斷壯大國家綜合實力。
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（作者單位：中國海外控股集團有限公司）
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