老字號企業無形資產對經營績效影響的實證研究

來源:用戶上傳      作者:

　　摘要：本文以我國在滬深兩市上市47家老字號企業為研究樣本，對2013-2017年5年間47家老字號上市公司無形資產和經營績效的現狀進行研究，以探討老字號上市企業無形資產對企業績效的影響。研究顯示老字號企業無形資產對經營績效的貢獻是顯著正向的，但貢獻的程度較小。本文針對老字號上市企業在無形資產水平和結構上的現實問題，提出相關的管理和改進建議。
　　關鍵詞：無形資產;因子分析;經驗績效
　　一、引言
　　當今，消費者越來越注重品牌和口碑消費，企業知識產權方面的投入也越來越多，使得無形資產在企業經營中發揮越來越重要的作用。無形資產中的技術使用權可以提高企業生產效率和產品價值，商標權是企業商譽的體現，代表著企業的市場認可度。土地使用權代表著企業對國有土地開發利用的權利。對于有著悠久歷史和文化傳承的老字號企業來說，無形資產更是經營發展的重要支柱，利用和發揮好無形資產的作用，能更好地提升企業經營繼續，傳承創新發展老字號企業。
　　通過對2013-2017年5年間老字號企業無形資產與經營績效方面的研究，能了解當前老字號企業無形資產結構狀況，并提出相關建議，從而促使老字號企業提升經營績效水平，更好更快地發展。
　　二、文獻綜述
　　研究無形資產對經營績效的文獻很多，主要集中在全樣本、分行業和分類三個角度。一是不區分行業以所有上市公司為研究對象的全樣本實證研究，二是基于某個特定行業，例如旅游業、食品業、高新技術產業等，研究某個特定行業無形資產對企業經營績效的影響。三是細分全樣本或者某行業無形資產的種類，研究土地使用權、專利權等不同類型無形資產對企業經營績效的影響。鮮少有文獻對老字號企業無形資產與經驗績效方面進行實證研究。本文基于老字號企業這一視角，探索老字號企業無形資產與績效的關系。
　　三、實證分析
　　選擇老字號概念股，剔除掉滬深兩市上市老字號企業中ST企業、數據不全和上市不足5年的公司，最終獲得47個研究樣本。
　?。ㄒ唬├献痔柶髽I無形資產發展狀況的描述性統計
　　本文通過計算47家樣本公司在2013-2017 年5年間無形資產占總資產的比重，來了解老字號企業無形資產狀況，如表1所示。其中47家老字號企業中無形資產占總資產的比重過10%以上的企業僅有1家，比重在7%-10%的企業有4家，5%-7%間的有7家，3%-5%間的有14家，21家企業比重低于3%。老字號企業的無形資產規模較小，需要改進與提升。
　　無形資產的種類有很多，為了更清晰地了解老字號企業無形資產的構成，我們分析了不同種類無形資產的比重，發現老字號企業無形資產的類別主要是土地使用權，2013-2017年5年間各年度土地使用權占比均較大，2015年前達到無形資產總量的2/3以上。從表2中我們可以看出老字號企業土地使用權占無形資產比重呈逐漸下降趨勢，這也說明我國老字號企業無形資產技術含量在逐步增強。
　?。ǘ├靡蜃臃治龇ㄓ嬎憷献痔柹鲜泄窘洜I績效指數
　　為更客觀準確又全面地反映我國老字號企業的經營績效，我們參照相關研究，
　　選取凈資產收益率X1、總資產凈利率X2、每股收益X3、總資產周轉率X4、速動比率X5、凈資產X6、凈利潤X7、每股凈資產X8、每股未分配利潤X9和每股經營活動產生的現金流量凈額X10這10個變量。通過因子分析法，從中提取綜合評價因子，作為老字號企業的總體績效指標。
　　對選取的47家老字號上市公司的10個變量進行主成分分析，并按照方差最大化正交旋轉進行因子旋轉，按照特征值大于1為提取因子個數的標準，最后以各因子貢獻率為權重構造老字號上市公司經營績效指數。下面以2017年老字號企業綜合績效指數為例來說明計算過程。
　　在進行主成成分分析前先進行KMO和Bartlett 的檢驗，檢驗結果顯示KOM為0.696>0.6，Bartlett球形檢驗的顯著值P值為0.000<0.05，說明數據適合做因子分析。
　　1.提取公因子
　　根據表3的結果可知前三個主成分累計方差解釋率達到72.525 %，在主成成分分析中通常累積方差貢獻率所要求的65%-85%的區間內。因此最終提取三個主成分，各主成分的貢獻率依次是43.998%、15.564%、12.963%，累計方差解釋率達到72.525 %。
　　2.老字號企業經營績效因子得分
　　由表4我們可以得出每個因子的計算公式，然后根據因子貢獻率可以得出2017年各企業綜合績效得分公式，計算過程如下：
　　Fac1=0.828Z（X1）+0.782Z（X2）+0.952Z（X3）+0.081Z（X4）+0.037Z（X5）+0.153 Z（X6）+0.233 Z（X7）+0.867 Z（X8）+0.893Z（X9） +0.748 Z（X10）
　　Fac2=0.352Z（X1）+0.313Z（X2）-0.098Z（X3）-0.110Z（X4）+0.250Z（X5）+0.674 Z（X6）+0.734Z（X7）-0.215 Z（X8）- 0.302Z（X9） -0.349 Z（X10）
　　Fac3=0.045Z（X1）-0.214Z（X2）-0.036Z（X3）+0.708Z（X4）-0.772Z（X5）+0.099Z（X6）+0.368 Z（X7）-0.001 Z（X8）- 0.019 Z（X9） -0.070 Z（X10）
　　綜合得分F=0.43998Fac1+0.1564Fac2+0.12963Fac3
　　采用與計算2017年老字號企業經營績效指標相同的計算過程，我們可以得到47家老字號上市企業2013-2017年經營績效綜合得分。
　　（三）無形資產與經營績效的實證結果分析 　　老字號企業經營績效受到時間序列和企業規模等方面的影響，因此，在實證中將固定資產凈額、總資產作為控制變量，其中老字號企業總資產我們以自然對數的形式進入分析。提出假設老字號上市企業無形資產對企業績效的影響是正向的。為驗證這一假設采用多元線性回歸法，用下面的模型來檢驗無形資產對老字號企業經驗績效的影響，模型如下
　　Ft，i= c+ a1PPEt，i+a2INTANt，i+ a3ASSETt，i+ a4 Ft-1，i+εt，i
　　其中Ft，i為通過因子分析求得的經驗績效綜合得分，PPEt，i為第t年末老字號企業固定資產凈額，INTANt，i為第t年末老字號企業無形資產凈額，ASSETt，i為t年末總資產的對數，c代表常數項，t=2013，2014，2015，2016，2017;，ε表示殘差項， i表示樣本公司。
　　回歸結果如表6所示，Prob（F-statistic）為0.000，模型具有顯著的統計意義。調整后的R?為0.7720，模型中選取的因素可以影響老字號企業績效的77.20%.樣本公司的無形資產對其主營業務利潤的標準回歸系數在1%的水平上具有顯著性，但無形資產系數很小，僅為 2.20E-10。因此，接受原假設老字號上市企業無形資產對企業績效的影響是顯著的、正向的，但對老字號企業經營績效的貢獻較低。
　　47個老字號企業中絕大多數的樣本公司無形資產占總資產的比重不超過7%，且非技術性無形資產占比較高，更能展現老字號企業創新能力和競爭能力的知識產權類無形資產比重低在絕大多數年份低于1/3，這些可能是老字號企業無形資產對其經營績效的貢獻小的原因。
　　四、結論及建議
　　從實證研究的結果來看，2013-2017年間老字號上市企業無形資產對企業的績效的影響是正向的，但無形資產對其企業績效的貢獻程度很低。針對老字號企業無形資產結構和發展中存在的問題提出以下的建議：第一，加大對無形資產的投入與開發。多年經營造就的品牌信譽、消費者口碑和是老字號企業發展經營的巨大優勢，老字號企業可以加大品牌宣傳力度，在產品中注入更多的文化內涵，以文化促進營銷，以內涵帶動品牌價值。通過多種方式延伸品牌價值，增強品牌影響力，提高自身的商譽，讓老字號企業的發展歷久彌新。第二，老字號企業要提高無形資產的科技含量。要加強技術投入，在恪守工匠精神的基礎上提升技藝水平和技術含量，在傳承中不斷研發創新，提高老字號企業技術類、知識產權類等無形資產的比重，使無形資產的比重更為科學合理。
轉載注明來源:http://www.hailuomaifang.com/1/view-14809136.htm